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[인터넷/게임] 믿은 만큼 되돌아온 2분기 실적 조회 : 75
증권가속보3 (58.121.***.119) 작성글 더보기
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등급 대감
2020/08/03 07:26
 

□ 상대적인 안정감에서 성장의 가속화로

1) Untact = Digitalization 가속화의 핵심


- 코로나로 인한 시장 변동성 확대에도 비대면(Untact)이라는 특성이 리스크를 최소화 할 것이라는 기대가 주가를 견인.


- 여기에 Digitalization이라는 새로운 패러다임이 가속화되고 이는 Untact 기업들의 펀더멘털 개선의 기반이 될 것이라는 기대와 그 핵심에 자리하고 있는 인터넷게임 섹터에 대한 프리미엄이 제고되고 있음.


- 특히 플랫폼기업들이 집중해 왔던 컨텐츠, 쇼핑, 금융 등 분야에서의 디지털 역량 강화가 중장기적인 펀더멘털 개선으로 이어질 것이라는 점에서 우호적인 투자심리는 지속적으로 유지될 것.

2) Global Untact 기업들의 2분기 실적, Higher than expectation!


- 글로벌 Untact 기업들의 2분기 실적 예상을 상회(Alphabet, Facebook, Microsoft, Amazon…)


- 커머스와 컨텐츠 부문의 공격적인 성장 지속 중. 


- 코로나19 여파에 따른 디스플레이광고 매출 위축도 5월 이후 코로나19 이전으로 회귀 중. 


- 중소형광고주 중심의 검색광고 및 플랫폼광고의 성장은 지속되고 있는 것으로 판단. 상대적으로 비중이 큰 만큼 두 자리수 성장이 카카오와 네이버의 광고 매출의 안정적인 성장을 담보할 것.


- 게임 기업들의 경우에도 2분기 보드게임 규제완화(NHN), 코로나19에 따른 소셜카지노 일매출 증가(더블유게임즈, 발표), 프로모션(컴투스), 비용이슈(엔씨소프트) 등이 실적에 긍정적으로 기여할 전망.

3) 하반기 투자심리 개선을 이끌 모멘텀에 주목


- 카카오는 카카오게임즈의 IPO를 준비중에 있으며, 카카오페이지, 카카오뱅크도 2021년 IPO를 위한 준비를 시작할 예정. 신규비즈니스 부문의 수익성 확보 여부도 관전포인트가 될 것. 


- 엔씨소프트의 신규게임 “블레이드앤소울2”의 런칭과 “리니지2M”의 해외진출이 4분기 이루어질 것으로 언급된 가운데 2분기 실적발표를 통해 이를 컨펌할 경우 투자심리 크게 개선될 전망. 


- 더블유게임즈는 하반기 예정된 자회사 DDI의 재상장 가치에 주목. 급격히 개선된 2분기 실적을 반영할 경우 경쟁사대비 할인율을 고려하더라도 연결가치 재평가에 기여. 


- 위메이드의 “미르2” 저작권 관련 중국 샨다와의 싱가폴 중재소송 승소로 인한 서브라이센스 재계약 및 37게임즈와의 중국법원 최종심 판결 등이 강한 주가모멘텀이 될 전망. 


- 시점을 확정하기는 어려우나 중국 ‘판호’ 관련 이슈는 가시화 시 게임섹터 투자심리 개선에 기여할 것


하나 황승택




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