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[대웅제약(069620)] 2Q20, 소송이 길어질 수 있다는 점이 더 큰 부담 조회 : 11
증권가속보3 (58.121.***.119) 작성글 더보기
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등급 대감
2020/08/03 07:29
 
기대에 못 미치는 2Q20 실적

연구개발비 증가와 소송비용으로 영업적자 기록

- 별도 기준 2Q20 매출액 2,260억원(-14.2% YoY), 영업이익 -47억원(적자전환 YoY)

- 매출액과 영업이익 모두 컨센서스를 하회한 수준

- 라니티딘 사태로 알비스의 판매 중단과 나보타의 수출 급감이 매출액 감소의 주 요인

- 수익성 악화는 경상연구비 증가(+65억원 YoY)와 나보타 소송비용 98억원에 기인

11월 6일 ITC의 최종 판결

보툴리눔 균주 소송 장기화될 가능성

- 7월 초 미국 ITC는 예비 판결을 통해 대웅제약이 메디톡스의 영업비밀을 침해했다며 나보타의 10년 수입금지 명령을 내림

- 이에 동사는 ITC 판결문에 중대한 오류가 있다며 최종 판결에서 승소할 것이라고 밝힘

- 최종 판결은 11월 6일이며, 패소 시 동사는 연방법원에 소를 제기할 것으로 예상됨

소송비용이 더 큰 부담

투자의견 ‘중립’ 유지, 목표주가는 100,000원으로 제시

- 목표주가는 영업가치 5.9만원에 자회사 지분가치 3.9만원을 합산해 산출

- 나보타의 19년 수출금액은 332억원으로 전사 매출액의 약 3.3%에 불과하기에 미국 수출 금지가 손익계산서에 미치는 영향은 크지 않음

- 하지만 소송이 장기화될 경우 분기당 약 100억원에 달하는 소송비용이 지속적으로 발생할 수 있다는 점이 가장 큰 리스크

- 소송이 마무리되어 불확실성이 해소될 때까지 투자의견 ‘중립’ 유지

미래에셋대우 감태희



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