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[효성중공업(298040)] 주가상승을 납득시키는어닝 서프라이즈
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사또/궁녀
포졸/기생
중인/여인
상인/아낙
평민
투자의견 매수(BUY) 유지, 목표주가 50,000원으로 상향
- 목표주가를 50,000원으로 상향(기존 31,000원, +61.3%)
- 목표주가는 2021E EPS 7,848원에 타깃 PER 6.4배를 적용
- 타깃 PER은 전력과 건설 비교업체 평균치를 가중 적용
2Q20 Review 주가상승을 납득시키는 어닝 서프라이즈
- 2Q20 실적은 매출액 8,508억원(-20% yoy), 영업이익 573억원(-3% yoy)
- 컨센서스 대비 매출액 -6%, 영업이익 +61%의 어닝 서프라이즈
- [중공업] 매출액 -4% yoy, 영업이익 +81% yoy, opm 6.4%
- 구조조정 효과, 한전 수주 확대 1,122억원, 수소충전소 수주 109억원
- 중공업 수주 2분기 4,556억원, 수주잔고 2조 3,878억원
- [건설] 매출액 -35.2% yoy, 영업이익 -39% yoy, +22.3% qoq, opm 7.3%
- 1분기 조기공정 영향으로 매출 감소, 발주처 협의 통한 정산으로 이익개선
- 건설 수주 2분기 1,316억원, 수주잔고 3조 2,562억원(진흥기업 제외)
실적과 모멘텀의 선순환
- [중공업] 발주감소, 저가수주, 고정비 부담으로 18~20년 매년 200억 영업적자
- 구조조정 완료, 한전발주 증가, 선별수주로 수익성 개선, 기조가 이어질 것
- [건설] 감소추세는 이어지겠지만 시공 위주의 안정성으로 6% 영업이익률 가능
- 실적 추정치 상향으로 주가 상승에도 내년 PER은 여전히 5.4배에 불과
- 전력산업의 성장과 수소충전소 사업의 모멘텀이 선순환 반영
대신 이동헌
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