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[케이아이엔엑스(093320)] 2Q20 Review: 계속 가져가야 할 주식 조회 : 294
증권가속보3 (58.121.***.119) 작성글 더보기
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등급 대감
2020/08/03 08:45
 
2Q20 영업이익 45억원(+11% YoY)으로 컨센서스 부합

2분기 매출액과 영업이익은 각각 175억원(+13% 이하 YoY), 45억원(+11%)으로 컨센서스에 부합했다. 지난 2년간 안정적인 두자릿수 실적 성장을 보여주고 있다. 1)영업이익 레버리지 효과와 2)해외 고객사의 높은 수익성로 인해 별도 기준 영업이익률은 1.7%p 개선된 25.9%를 기록했다. 지난 분기 영업외 단기금융상품 손실은 주식 시장 반등으로 인해 이익으로 전환되었다. 관련 일회성 이익 약 12억원이 실적에 반영되며 세전이익은 65억원(+52%)을 기록했다.

2020년 영업이익 190억원(+15% YoY) 전망

올해 매출액과 영업이익은 각각 714억원(+10%), 190억원(+15%)이 예상된다. 매출이 고객사의 데이터 트래픽에 연동되어있어 흔들림 없는 성장이 가능하다. 올해 수출(해외 고객사)은 15% 성장이 기대된다. 영업레버리지 효과로 인해 별도 영업이익률은 2017년 19.6%에서 2020년 26.6%로 개선이 예상된다.

모회사인 가비아(079940 KS)와 함께 과천지식정보타운 內 IDC 설립을 준비 중이다. 현재 설계 검토 단계이며 2021년 1분기 착공, 2023년 완공 후 입주가 계획되어있다. 완공 후 CAPA(서버 전력량 기준)는 70~100% 증가가 예상된다. 동사가 부담하는 비용은 900억원 수준으로 보유 현금(1Q20 말 현금성자산 489억, 순현금 328억원)과 일부 차입을 활용할 계획이다.

현 주가는 2020F PER 18배; 지속적인 밸류에이션 리레이팅 기대

현 주가는 2020F PER(주가수익비율) 18배다. 실적 성장은 매분기 계속되고 있고, 데이터 트래픽이 증가할 환경(5G, 클라우드 등)도 갖춰지는 중이다. 해외 동종업체 이퀴닉스(EQIX US)는 2020F PER 122배, 2021F PER 84배로 꾸준한 고밸류를 받고있다. 2~3년 뒤 CAPA가 크게 증가되는 시점까지 지속적인 밸류에이션 리레이팅이 기대된다.

신한 김규리



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