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[대한항공(003490)] 2Q20 Review: 운영 비용 충당 가능한 체력 확인 조회 : 43
증권가속보3 (58.121.***.119) 작성글 더보기
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등급 대감
2020/08/07 09:54
 
2Q20 별도 영업이익 1,485억원(흑전yoy) 기록

별도 기준 잠정실적은 매출 1.7 조원(-28.1%qoq, -44.0%yoy), 영업이익 1,485 억원(흑전qoq, 흑전yoy)을 기록함. 연결 영업이익은 당사의 기존 전망치(1,065 억원)를 소폭 상회한 것으로 추정됨.

예상대로 화물(Cargo) 부문 매출액이 전년동기비 94.6% 증가하며 호조를 보임. 여객기 운항 중단으로 화물 적재 공간(belly space) 활용이 급감했지만 보유한 화물기와 임차기 운용을 극대화하면서 수송이 전년동기비 17.3% 급증한 점이 특징적임. 탑재율(L/F)이 80.8% 를 기록함. 시장의 타이트한 공급으로 운임은 전년동기비 65.9% 상승함.

여객 부문 매출은 전년동기비 -89.5%를 기록함. 국제 여객은 -90.3% 수준을 기록한 것으로 보임. 탑승률(L/F) 역시 40%대 수준으로 저조했음.

연료 소모가 급감하면서 유류비는 전년동기비 6,500 억원 가량 감소하였고 공항관련비, 객화서비스비 등의 변동비 역시 50% 가량 감소함. 감가상각비는 항공기 내용연수 변경(15 -> 20 년) 효과로 전년동기대비 감소함. 다만 인건비 감소폭은 제한적이었음.

하반기도 화물에 의존해야 하는 상황

2 분기 영업실적 호조에도 하반기 눈높이까지 높이기는 아직 쉽지 않은 상황임. 여객 수요 회복 조짐은 미미한 가운데 화물 운임은 5 월 정점으로 상승폭은 완만해지고 있음.

2 분기 수준의 매출로도 운영 비용 충당이 가능함을 확인했으며 향후 자본 조달은 채무 상환과 부채비율(별도 기준 989%) 안정화 목적이 강함. 고전하고 있는 경쟁사들 대비 유리한 위치에 있음은 분명함. 다만 여객 수요 회복에 따른 의미 있는 턴어라운드와 재무 구조 개선이 재개되기까지는 상당한 시일이 소요될 수 있음.

유진 방민진



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