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[원익IPS(240810)] 4Q20을 저점으로 턴어라운드 전망 조회 : 63
증권가속보3 (58.121.***.119) 작성글 더보기
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등급 대감
2020/08/07 10:58
 
* 발표실적 vs 컨센서스: 2Q20 매출액 3,033억원과 영업이익 512억원 기록. 당사의 기존 추정치와 시장 컨센서스에 비해 매출액은 약 10%, 영업이익은 약 13-20% 상회. 디스플레이의 매출 인식 시점은 추가적으로 지연되었지만 주로 삼성전자향 디램 투자 매출 반영이 우리의 예상을 상회함

* 이익전망 변경: 2020년과 2021년의 영업이익을 각각 15%, 1% 상향한 1,611억원과 2,237억원으로 추정. 2020년 반도체향 매출 가정을 5827억원에서 6,400억원으로 상향한 것이 주요 원인. 상반기 삼성전자 P1 디램 투자에 대한 매출 반영을 상향한 것이 주요 원인. 또한 2021년 추정치 반영 비율을 50%에서 75%로 상향하고, 기존대로 목표 P/E 14배를 적용하여 목표주가를 44,000원으로 조정하고 BUY의견 유지 
 

실적 해석 및 시사점

투자 전략: 동사의 주가는 주로 반도체 장비 투자 트렌드의 영향을 받는다고 생각한다. 이러한 측면에서 2H20의 상승 모멘텀은 다소 부족해 보인다. 상반기는 반도체 장비 매출 중심, 하반기는 디스플레이 장비 매출 중심으로 반영되며, 반도체 고객사들의 투자 계획이 2021년 이후로 지연되고 있다 판단하기 때문이다. 그러나 2021년에는 삼성 파운드리와 SK하이닉스 향 매출 중심으로 한 성장을 전망한다. 4Q20을 저점으로 턴어라운드하는 업황을 기대한다.

시사점: 반도체와 디스플레이의 균형 잡힌 매출 비중으로 인해 반도체 매출 비수기인 2H20에 peer 대비 나은 실적이 기대된다. 향후 삼성전자의 파운드리 추가 투자 가능성은 동사에게도 호재이다.

삼성 이종욱



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