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[오리온 (271560)] 대세의 하반기 숨 고르기 조회 : 21
증권가속보4 (61.33.***.123) 작성글 더보기
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등급 포졸
2020/08/10 06:57
 
투자의견 매수, 목표주가 150,000원 유지

기대치에 부합한 2분기

- 2020년 2분기 오리온의 연결 기준 매출액은 5,151억원(+17% yoy, -5%qoq), 영업이익은 862억원(+71% yoy, -11% qoq)으로 컨센서스 영업이익810억원은 상회하였으나, 종전 대신증권 추정 영업이익 910억원은 하회

- 현지 통화 기준 2분기 국가별 매출액 성장률은 한국/중국/베트남/러시아+4% yoy/+28%/+15%/+29% 기록(원화 기준 성장률은 표1 참고), 카테고리별로는 스낵, 파이 부문의 강세가 두드러졌음

- 국가별 영업이익률은 16%(+1%p yoy)/17%(+8%p)/17%(+8%p)/20%(+8%p).중국에서의 일회성 이익 40억원 감안 시 중국 영업이익률은 15%(+6%p). 이미 평균 수준 이상의 높은 수익성을 유지 중에 있었던 한국 제외 대부분의 국가에서 큰 폭의 이익 개선. 수익성 개선은 판매량 증가에 따른 레버리지 효과,영업인력 효율화가 주효했음

상반기보다 인상적일 수 없지만

- 2020년 하반기 연결 매출액은 1조 1,631억원(+7% yoy), 영업이익은 2,099억원(+5% yoy) 추정. 1) 3분기 기저 부담, 2) 원화 대비 루블 환율 평가 절하,3) 4분기 캘린더 이슈로 전년비 춘절 영향 축소로 상반기 대비 하반기 성장률은 둔화될 전망이나

- 한국에서의 점유율 확대, 중국에서의 점유율 회복 및 베트남, 러시아에서의제품 라인업 확장, 연말 인도 법인 생산 라인 가동 등으로 장기 성장 추세에는 흔들림이 없을 것으로 기대

대신 한유정



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[CJ제일제당 (097950)] 양도 많고 질도 좋다
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[KT&G(033780)] 혹시나 할 필요 없었던 역시나

 

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