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[강원랜드(035250)] 1 년 후로 시계를 돌린다면 조회 : 38
증권가속보4 (61.33.***.123) 작성글 더보기
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등급 포졸
2020/08/12 07:23
 

예상 수준의 2분기

강원랜드의 2분기 연결 매출액과 영업이익은 각각 346억원(-90.5% YoY)과 -1,038억원(적전 YoY)로 예상 수준에 부합했다. 코로나19로 카지노 매출 대부분을 차지하는 일반영업장이 2분기 휴장하면서 매출 감소가 예상되던 바였다. 다만 5월부터회원영업장(VIP)이 문을 열었는데, 개장 이후 기존 수준의 70-80% 매출을 회복한것으로 보인다. 현재는 전년 동기 수준까지 회복했다.

1년 후로 타임라인은 맞춘다면 여전히 주가는 매력적

일반 영업장은 7월 20일 이후 제한적 영업을 시작했다. 동사는 일반 테이블 매출비중이 44%(카지노 매출 대비 비중, 2019년)에 이르는데, 8월 3일 이후 일반 테이블의 운영이 일부 재개되어 3분기 매출 회복 탄력이 본격화 될 것으로 예상한다. 동사의 2020년 영업적자는 3,572억원으로 예상된다. 상반기 폐광기금 소급분이 적용되며 2,800억원 적자를 기록했으나 하반기는 영업일 수 증가 및 시설 재개로 분기 적자는 빠르게 축소될 전망이다.

동사는 코로나19로 전례 없는 적자를 기록 중이다. 다만, 1년 후로 타임라인을 맞춘다면 동사의 매출 정상화 가능성이 레저 산업 내 가장 높다. 실제로 VIP 영업장은영업재개 2개월부터 YoY 한 자릿수 감소까지 축소, 현재는 전년 동기와 유사한 수준을 기록하고 있다는 점이 이를 뒷받침한다. 폐광기금을 기대하기 어려운 동사주요 주주들의 자금 상황을 고려했을 때 규제 완화, 배당 당위성은 여전히 유효하다고 판단한다. Buy 투자의견과 적정주가 30,000원을 유지한다.

메리츠 이효진




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