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[LF(093050)] 好실적, 다시 한번 관심을 가져보자 조회 : 47
증권가속보3 (58.121.***.119) 작성글 더보기
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등급 대감
2020/08/14 09:56
 
2분기 연결 영업이익 336억원(+14.0% YoY)으로 예상치 상회

2분기 연결 영업이익은 14.0% YoY 증가한 336억원으로 기존 추정치(260억원)을 상회했다. 별도 부문 및 연결 법인인 코람코자산신탁 이익은 각각 164억원과 173억원으로 예상치(별도 165억원, 코람코 164억원)에 부합했다. 손익 개선의 주된 요인은 식자재 유통 회사인 LF푸드와 중소형 온라인 쇼핑몰 자회 사인 트라이씨클이었다. 각각의 손익은 -20억원, +30억원 수준으로 추정치를 각각 20억원 가량 상회했다. LF푸드의 경우 외식 부문이 부진했으나 식자재 유통 부문 손익이 예상보다 양호했고 트라이씨클 손익은 온라인 시장 성장과 더불어 호실적을 기록했다. 연결 매출액은 4,221억원으로 10.0% YoY 감소했으나 예상 대비 양호했다. 오프라인 채널은 두 자릿수 역성장을 나타냈으나 LF몰(온라인) 성장 덕분이었다. LF몰 비중은 30% 이상(별도 기준)으로 추산된다.

계속될 손익 개선 흐름, 3분기 연결 이익 187억원(+305.8% YoY) 전망

지난 7월 31일 자료에서 언급한 연결 대상 법인의 손익 개선세는 확인되었다. 기존 패션 부문의 성장 모멘텀은 크지 않다. 다만 기존 자료에서 언급한 바와 같이 비용 절감을 위한 노력은 진행 형이다. 지난해 부진했던 코람코자산신탁의 기저 효과 뿐 주요 연결 대상 법인들의 손익 개선도 예상보다 양호하다. 밸류에 이션과 기저 효과 등에 따른 이익 개선에 대한 하방 경직성 및 일정 수준의 반등 모멘텀은 충분하다. 3분기 연결 영업이익은 전년동기대비 305.8% 증가한 187억원(별도 41억원, 코람코 139억원, 기타 연결 7억원)으로 전망한다.

투자의견 ‘매수’ 유지, 목표주가 17,500원으로 소폭 상향

성장 모멘텀 부재, 손익 악화 등으로 그 동안 동사에 대한 관심도는 낮아졌다. 하지만 기 반영된 주가 하락으로 PER 밸류에이션은 5배 수준에 불과하다. 손익 개선도 진행 중으로 일정 수준의 관심은 필요해 보인다. ‘매수’ 의견을 유지하고 목표주가는 추정치 변경 등을 감안 17,500원으로 소폭 상향한다.

신한 박희진



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