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[대우조선해양 (042660)] 무난한 실적, 결국 업황의 문제 조회 : 31
증권가속보4 (61.33.***.123) 작성글 더보기
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등급 포졸
2020/08/17 07:26
 
투자의견 매수(BUY), 목표주가 30,500원 유지

- 목표주가는 2020E BPS 38,687원에 타깃 PBR 0.8배를 적용

- 타깃 PBR은 조선 4사의 2011~19년 평균 PBR을 10% 할인 적용

2Q20 Review 무난한 실적

- 2Q20 실적은 매출액 1조 9,658억원(-8% yoy), 영업이익 734억원(-62% yoy)

- 컨센서스 대비로는 매출액 -6%, 영업이익 -8% 하회

- 매출액은 외형감소 구간, 환영향(2Q 기말 1,203원, 1Q 1,217원) 반영

- 영업이익은 드릴십 평가손상충당금 430억원, 공손충 1,348억원 반영

- 일회성 제외 시 호실적. LNG선 건조비중 증가(상반기 44%, 19년 32%) 영향

결국 업황의 문제

- 신규수주가 16년 15억달러, 17년 29억달러에 그친 영향으로 내년까지 감익

- 18년, 19년 신규수주는 각각 68억달러로 이후 외형 유지 가능

- 드릴십 수주잔고 5척에 대한 리스크가 있으나 분기 이익 범위에서 감내

- 결국 업황의 문제, 3분기 러시아 노바텍 쇄빙 LNG선 6척 기대

- 유가가 WTI 40달러 이상 회복되며 탱커선 수주문의 증가

- KDDX(한국형 차기 구축함)는 현대중공업과 경합

- LNG선 기술력을 바탕으로 LNG선 위주의 올해 시장에서 선전 중


대신 이동헌



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