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증권가속보3 (58.121.***.119) 작성글 더보기
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2020/08/18 09:57
 
2분기 영업이익 354억원(+8.3%, 이하 YoY), 컨센서스 부합

2분기 매출액 2,108억원(-14.5%), 영업이익 354억원(+8.3%)을 달성했다. 컨센서스 영업이익 343억원에 부합하는 실적이다. 매출액은 운임, 유가 하락으로 전년대비 감소했다. 평균(주간) BDI는 644.1p(-35.0% YoY, +6.0 QoQ)로하락했지만 전분기에 이어 CVC 계약(매출 비중 92.1%)을 바탕으로 안정적인 이익을 시현했다.

유가는 1분기에 전분기대비 18.9%, 2분기에 38.6% 하락했다. 1분기 대비 큰폭의 유가 하락으로 2분기에는 일시적인 CVC부문 원가율 개선(-2.8%p QoQ, 신한 추정)이 있었다. 벌크선 외 LNG, 탱커선도 유가 하락의 수혜로 영업이익이 성장했다.

업황 침체기에도 지속적인 전용선 확대로 안적정인 이익 시현

2020년 매출액 9,235억원(-8.2%), 영업이익 1,253억원(-2.7%)을 전망한다. 코로나19로 인한 운임 하락에도 CVC계약을 바탕으로 안정적인 이익을 시현하고 있다. 1분기에는 Shell LNG벙커링선(분기 매출 106억원), GS칼텍스 VLCC(212억원), VALE VLOC(128억원) 규모의 신규 CVC 계약이 매출로 인식되기 시작됐다. 4척의 Shell LNG 대선 계약은 2022년 511억원, 2023년 추가로 520억원이 반영될 예정이다. 2021년 하반기 이후가 예상되는 해운업 운임 반등기 CVC 계약을 통한 추가 성장을 전망한다.

목표주가 22,000원으로 4.3% 하향, 투자의견 ‘매수’ 유지

목표주가를 22,000원으로 4.3% 하향한다. 목표주가는 12개월 선행 BPS 35,808원에 Target PBR 0.6배(2016년 해운업 침체가 PBR 하단)를 적용했다. 연말 카타르 LNG 운송 계약까지 수주를 하게된다면 2024년까지 안정적인 성장이 담보된다.

신한 황어연



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