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[원익IPS(240810)] 2021년 메모리 반도체 투자 둔화 조회 : 62
증권가속보3 (58.121.***.119) 작성글 더보기
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등급 대감
2020/08/24 07:51
 
3Q20 이후 메모리 가격 하락으로 메모리 업체의 2021년 투자 계획이 보수적으로 변화 중. 하이퍼스케일러가 보유한 메모리 재고가 정상 수준 이상. 2021년 상반기 메모리 수급 회복 이후 Capa 투자 다시 증가할 것


고객사 반도체 투자 증가로 2020년 실적 개선

원익IPS에 대한 투자의견을 Buy에서 Hold로 변경하고 목표주가를 기존 49,000원에서 38,000원으로 하향. 목표주가 하향 근거는 2020년 이후 실적 추정치 하향. 목표주가는 향후 3개년 평균 ROE 14.3%와 Cost of Equity 7.5%를 비교해서 산정. 2020년 기준 현재 PER 12.8배. 경쟁사 및 회사 과거 평균치와 유사한 수준

2020년 매출액 1조796억원(+61% y-y), 영업이익 1,500억원(+265% y-y)예상. 주요 고객사 삼성전자의 평택2라인, 시안2라인, 파운드리 투자 증가로 실적이 개선. 상반기 삼성전자 반도체 시설투자 15.1조원 집행. 전년 동기 대비 72% 증가

메모리 수급 둔화로 2021년 반도체 투자 보수적 집행

최근 메모리 반도체 업계가 2021년 투자에 대해 보수적으로 계획 중. 2020년 상반기 코로나19로 인한 비대면 수요 증가로 구글, 아마존, 페이스북 등 하이퍼스케일러의 데이터센터 투자가 증가. 현재 이들이 보유한 메모리 재고가 정상 수준 이상. 3Q20부터 이들을 중심으로 메모리 구매가 축소 중. 2020년 연말까지 메모리 가격 하락이 불가피

메모리 신규 Capa 투자가 다시 증가할 시점은 2021년 하반기. 2020년 상반기 메모리 수급 개선이 가시화되어야 업체들의 투자 계획이 공격적으로 선회할 것. 메모리 투자와 달리 삼성전자를 중심으로 한 파운드리 투자가 늘어나고 있는 점은 긍정적. 삼성전자가 5nm 이하 EUV 공정 위주로 비메모리 투자를 집행하고 있음

NH 도현우



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