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[금화피에스시(036190)] 분기 최대 실적 기록 조회 : 22
증권가속보3 (58.121.***.119) 작성글 더보기
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2020/08/28 07:20
 

□ 목표주가 33,000원, 투자의견 매수 유지


금화피에스시 목표주가 33,000원, 투자의견 매수 유지한다. 2분기 실적은 분기 기준 최대 매출액, 영업이익을 기록했다. 단기 O/H 공사가 2분기에 집중되며 경상정비 실적이 전년대비 크게 증가한 영향이다. 올해는 인건비 증가가 예상되고 있어 외형성장 대비 이익률 감소는 불가피한 상황이다. 다만 2020년 연간으로 계획예방정비 물량이 전년대비 늘어나기 때문에 하반기에도 2019년 대비 실적 성장 추세는 지속될 전망이다. 2020년 추정 실적 기준 PER 4.4배, PBR 0.6배로 ROE 14% 대비 저평가다.


□ 2Q20 영업이익 204억원으로 전년대비 67.9% 증가


2020년 2분기 매출액은 909억원으로 전년대비 43.1% 증가했다. 경상정비 부문의 매출액은 전년대비 58.7% 늘어난 780억원으로 전사 실적을 견인했다. 태안, 당진, 영흥 등의 사업소에서 계획예방정비 일정들이 2분기 집중되었기 때문이다. 고객사 가동률 하락으로 자동차부품 매출액이 하락한 점을 제외하면 전반적으로 견조한 실적이었다. 영업이익은 204억원을 기록하며 전년대비 67.9% 증가했다. 이익률은 전년대비 3.3%p 증가한 22.4%를 기록했다. 종업원 급여로 분류되는 비용이 243억원으로 전년대비 17.5% 증가했지만 성수기에 집중된 외형성장 덕분에 영업실적은 개선되었다.


□ 계획예방정비 주기에 따라 변동은 있지만 안정적 실적 확인


연초 한국전력의 5개 화력 발전자회사는 경상정비 분야의 협력사와 경상정비 공사비 5%를 노무비에 추가로 지급하는 ‘적정 노무비 지급 시범사업’ 협약을 체결했다. 시범사업은 2020년 1월부터 2021년 12월까지 2년간 추진된다. 2분기 이익률이 방어되는 점에서 비용증가분이 수주금액에 적절히 전가되는 것으로 판단된다. 핵심 사업영역인 경상정비 부문의 실적은 화력발전소 계획예방정비 일정에 크게 의존한다. 최근 격년 주기로 실적 변동성이 확대되는 것이 확인된다. 다만 주기적 실적 비수기 시기에도 연간 배당규모를 충분히 담보할 수 있는 수준의 이익레벨은 유지되는 중이다.


하나 유재선




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