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[원익IPS(240810)] 삼각편대로 가는 의사결정 조회 : 59
증권가속보3 (58.121.***.119) 작성글 더보기
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2020/09/01 07:12
 

■ 세메스의 디스플레이 사업 중 일부에 대한 영업 양수 검토


8월 31일 공시에 따르면 반도체와 디스플레이 장비를 공급하는 원익IPS는 세메스와 구속력 있는 양해각서를 체결했다. 디스플레이 사업의 경쟁력을 강화하기 위해 세메스의 디스플레이 사업 중에서 일부에 대한 영업 양수를 검토 중이다. 양수가액은 820억 원이고 확정 실사 등을 통해 본계약 시 변경 가능하다. 양수 대상 분야는 세메스의 디스플레이 사업부 중에서 Photo 및 Wet 사업이다. 원익IPS의 디스플레이 장비 부문에서 식각장비와 열처리장비가 주력이라는 점을 감안하면 Photo 및 Wet 장비가 추가되는 경우에 ''삼각편대'' 이상의 효과가 기대된다.


■ 직관적인 기대 요인은 디스플레이 장비 포트폴리오 다변화


원익IPS가 과거에 원익테라세미콘을 합병한 이후에 디스플레이 장비 포트폴리오가 다변화되며 중국향 영업에서 성과를 거뒀다. 단기적인 예로 2020년 원익IPS의 하반기 매출은 상반기 대비 줄어들지 않는다. 2019년에 중국 로컬 디스플레이 고객사로부터 받았던 장비의 주문이 2020년 하반기에 매출로 계상되며 실적을 방어하기 때문이다.


■ 세메스의 디스플레이 장비 사업 양수는 매출에 플러스 요인


투자자들의 최대 관심사는 (1) 사업 양수를 위한 자금 조달의 필요성, (2) 실적 기여도이다. 원익IPS의 보유 현금 및 현금성 자산이 반기 보고서 기준으로 2,239억 원을 기록하고 있어 사업 양수는 무난하게 전개될 것으로 판단된다. 매출 기여도는 정확하기 가늠하기 어렵다. 2018년 및 2019년에 세메스의 Flat Panel Display 장비 매출이 각각 922억 원, 1,809억 원이었는데 이 또한 향후 Mobile OLED 시설투자와 TV용 대형 패널 시설투자에 따라 천차만별이기 때문이다. 다만 2020년 원익IPS의 디스플레이 장비 매출이 4,411억 원으로 추정된다는 점을 감안하면 세메스의 디스플레이 장비 사업 양수는 매출에 플러스 요인으로 판단된다.


■ 투자의견과 목표주가 45,000원 유지


양해각서 체결이 원익IPS 주가에 끼치는 영향은 중립적으로 판단된다. 7월 24일에 관련 내용이 언론에 보도되며 사업 양수 관련 내용이 이미 시장에 알려졌기 때문이다. 영업 양수보다는 전방산업 (중국, 한국)의 디스플레이 시설투자 동향이 주가에 더욱 큰 영향을 끼칠 것으로 전망된다.


하나 김경민




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