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[화신(010690)] 2020년 하반기, 인도와 브라질이 관건 조회 : 2270
증권가속보3 (58.121.***.119) 작성글 더보기
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등급 대감
2020/09/02 08:58
 
Chassis & Body Part 전문업체

Member, Control arm, CTBA 및 차체를 구성하는 Fuel tank, 판넬 등을 생산/판매 (1H20 매출 비중: Member 17%, Arm 12%, CTBA 7%, Module 23%, PNL 5% 등. 용어 도표XX. 참고). 2012년 1.6조원을 기록했던 매출액이 중국 부진 여파로 2018년 1조원까지 축소된 바 있음. 4Q18부터 북미, 인도 지역이 연결 매출 회복세를 견인해 왔으나 코로나 영향으로 상반기 영업이익률이 -7.5%까지 급락하였음.

미국, 인도, 브라질에서의 코로나19 재확산 여부가 변수

A) 2Q20 코로나 영향으로 2012년 이래 역대 최저 분기 매출 1,664억 (YoY-43%) 기록. 생산 차질 여파로 북미, 인도, 브라질 매출이 YoY-64%, -76%, -90% 감소한 것이 매출 급감 배경. 이로 인해 매출액 대비 감가상각비 비중이 8.9%(YoY+4%p)까지 상승하는 등 고정비 부담이 증가하며 영업적자 196억원 기록했으며, OPM도 -11.9%까지 급락.

B) 동사는 현대/기아 미국 공장에 대응: 텔룰라이드 등 효신 차 효과에 힘입어 3Q18부터 4Q19까지 북미 매출이 연속 YoY 성장한 바 있음. 1H20 북미 매출은 YoY-34% 감소했으나, 미국 신형 아반떼, K5, 쏘렌토 신차 생산 개시는 2H20 회복 기대 요인.

C) 현대차 & 기아차 인도 공장도 대응: 기아차 인도 진출에 힘입어 회복세를 지속했던 인도 매출이 코로나 영향으로 2Q20에는 -76% 급감. 현대차 크레타, 기아차 쏘넷 등 인도 신차 라인업 확대는 기대 요인. 하반기 인도 시장의 코로나19 진정 여부가 관건이 될 것.

신영 문용권



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