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[항공/호텔] 항공, 호텔산업 정부지원 점검 조회 : 93
증권가속보3 (58.121.***.119) 작성글 더보기
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등급 대감
2020/09/03 09:41
 
항공 - 기존 정책의 연장선, 비용 절감 효과 미미

COVID 19 장기화에 출입국자수 급감이 지속, 국제 여객 수요 회복이 지연됨에 따라 정부는 지난 8 월 27 일 항공산업 지원을 위한 추가 대책을 발표하였다. 단기추가지원책으로 1)항공사 유동성자금 적시 제공(고용안정·자구노력 등을 전제로 기간산업안정기금, P-CBO 등 활용), 2)지상조업사 금융지원 확대, 등을 내놓았으며, 중장기적으로 항공조합 설립을 통한 산업경쟁력 강화를 도모할 것임을 밝혔다.

정부의 항공산업 추가 지원은 업황 센티 개선 측면에서 긍정적이나, 단기적으로 제시한 정책 대부분이 현재 시행되고 있는 정책의 연장선이라는 점에서 항공사에 미치는 비용 절감 효과는 제한적일 것으로 판단한다. 단기지원책에서 금융 지원을 제외 한 고용안정과 공항시설 사용료 등 감면 연장 측면에서 항공사들이 현재 혜택받고 있는 부분 외에 추가적으로 비용을 세이브 할 수 있는 신규 내용은 미미한 수준이다. 금번 항공산업 지원책에서 새롭게 추가 된 항목은 ‘국제선 라운지 및 입주기업 사무실 임대료 감면’이다.

국제선 여객수가 전년동월대비 80% 이하인 경우 임대료 50%를 감면하며, 운항중단 국제선 라운지는 100% 감면한다. 12 월 연말까지 예상 감면 효과가 87 억원이라고 가정시, 라운지 비율로 대한항공이 가져갈 수 있는 감면 효과는 25~30 억원, 아시아나항공은 40 억원으로 추정된다.

호텔 - '고정임대료→여객감소율 연동 임차료 할인' 효과 기대

금번 지원책을 통해 기존 지원(약 2,284 억원 추가 감면)대비 공항 상업시설 임대료는 총 4,296 억원 절감되는 효과가 있을 것으로 예상하고 있다. 이용객에 연동한 면세점의 임차료 절감 효과는 신세계면세점, 롯데면세점, 신라면세점 순으로 수혜가 돌아갈 것으로 보인다. 호텔신라의 경우 터미널 1(DF2, DF4, DF6) 면세점은 9 월부터 공항면세점 매출에 연동한 임차료를 적용 예정이라 예상했던 호재이나, 금번 정책을 통해 터미널 2 역시 매출 연동 임차료 지급으로 바뀌어 비용 효율화에 따른 하반기 마진 확보 시기가 당겨질 것으로 예상된다. 납부 유예의 경우 선금 지불 시기가 늦춰지는 것으로 계정 자체에 영향은 미미하나, 매월 임차료를 인식하는 동사 현금흐름 개선에 긍정적이라고 볼수 있다. 제 3 자 국외반송 허용으로 시내점 월별 매출은 4 월 저점 기준으로 매월 10% 내외 매출 개선세를 나타내고 있다. 7 월 역시 6 월대비 매출 개선이 이루어지고 있는 상황이며, 8 월 면세 매출 또한 7 월 대비 증가하는 모습이다. 6 월 기점으로 따이공 매출이 글로벌 화장품(95%) 위주로 반등하는 모습이며 현재까지 매출 확대 지속하는 모습이다. 하반기 면세점 성수기 시즌을 앞두고 1)제 3 자 국외반송 활성화를 위한 인력 투입, 2)공항 면세점 매출액에 연동한 인천공항(T1+T2) 임차료 인하, 3)정부 보조금 추가 지원 가능성 등 감안 시, 연결기준 전체 영업이익은 2 분기 저점으로 예상보다 빠르게 개선될 것으로 보인다.

이베스트 안진아



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