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[Battery Weekly] OEM 내재화 이점 없고, 신규 경쟁자 진입 파급력 약하다 조회 : 20
증권가속보3 (58.121.***.119) 작성글 더보기
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등급 대감
2020/09/07 07:25
 

▶ Total


한 주간 2차전지 업종은 3.9% 하락하며 코스피 대비 4.5%p under-perform 했다. 지난주 급등 이후 미국장 조정 및 테슬라 리스크 부각되며 다소 부진했다. 


▶ Car


7월 유럽 전체 전기차 판매량은 YoY +213% 증가, EV 침투율은 8.7%(BEV 4.1%, PHEV 4.6%)를 기록했다. 포드 CEO는 배터리 셀 생산 공장을 직접 보유하는 것에 대한 이점이 없다고 언급했고, 일론 머스크는 독일 재무부 장관과 회동에서 베를린 기가 팩토리 가동 위한 독일 정부의 ''full support''를 재차 확인했다(이외 테슬라 관련 뉴스 : 6조원 규모 유상 증자, 배터리 데이 모델 Y 구조 변경 관련 언급 가능성).


▶ Cell


PSA와 TOTAL이 배터리 JV (ACC. Automotive Cells Company)를 설립했다. 프랑스와 독일에 공장 설립 예정이며, 2023년 8GWh. 2030년 48GWh CAPA 확보가 목표다. LG화학 전지 부문 분사 가능성이 다시 제기됐고 BYD는 브라질에 전기버스용 LFP 배터리 공장을 설립했다.


▶ Material 


두산솔루스가 PEF 스카이레이크에 매각됐다. 주요 광물별 전주 평균 대비 가격 증감률은 리튬 (Flat), 니켈(+2.8%), 코발트(-0.1%), 알루미늄(+1.5%), 동 (+1.4%)로, 니켈과 동이 각각10개월/25개월 내 신고가를 이어갔다. 


▶ 투자 전략 


2차전지 섹터에 대한 지속적인 비중 확대 및 Top picks로 삼성SDI, 에코프로비엠, 일진머티리얼즈를 유지한다. 현재 2차전지 시장의 주가를 결정하는 swing factor는 1) 테슬라 등 OEM 진영의 배터리 내재화 가능성, 2) 유럽 신규 경쟁자 진입 우려, 3) 한국 셀 메이커들의 수익성 개선으로 추려진다. 


1)의 경우 Ford CEO가 최근 언급했듯이 셀 제조 공장의 완전한 보유를 의미하는 내재화는 OEM 입장에서 ''No advantage''다. 일론 머스크의 향후 배터리 조달 전략 역시 애플의 ''반도체/디스플레이 특허 보유 및 외주 생산''(최근의 LTPO 사례와 같이)과 유사한 모델일 것이라고 판단한다. 


2)의 경우 노스볼트의 2024년 목표 CAPA가 16GWh이며, 이번에 설립된 ACC 역시 2023년 8GWh, 2030년 48GWh를 목표로 하고 있다. 2020년 현재 한국 업체들의 CAPA보다도 10분의1이 채 되지 않는 수치를 2025년 이후 계획으로 제시한 유럽 진영의 이런 목표치를 볼 때마다 유럽 진영이 진정 배터리 분야에서 동아시아 국가들과 경쟁하고자 하는 의지가 있는 것인지 의문스럽다. 유럽의 배터리 컨소시엄은 실질적으로 현재 이미 시장을 리딩하고 있는 양극재 및 전해질, 바인더 등 분야에 그 투자가 집중될 것이라고 판단한다. 


3) 이 과정에서 한국 셀 메이커들의 배터리 출하 증가 및 수익성 개선은 지속될 것으로 판단한다.


하나 김현수




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