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[세하(027970)] 마켓컬리와 배달의민족을 이용하신다면 백판지 주식도 보십시오 조회 : 139
증권가속보3 (58.121.***.119) 작성글 더보기
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등급 대감
2020/09/09 07:26
 
코로나19로 인한 배달 수요 증가로 큰 폭의 성장세 예상

세하는 국내 3위의 백판지를 만드는 기업이다(2019년 기준: 한솔제지39.2%, 깨끗한나라 26%, 세하 16%). 백판지는 제과, 식품, 화장품 등에 사용되는 포장재로 치킨 박스 및 피자박스 등이 쉬운 예이다. ①최근 코로나19로 인한 배달수요 증가로 백판지 수요가 가파르게 증가하는 상황이다. 세하는 과거 재무구조 악화로 인해 2014년 1월 워크아웃 전문투 자기관인 유암코PEF에 인수되었다. 이후 경영정상화 과정을 거쳐 ②2020년 7월 해성산업으로 최대주주가 변경되었다(5 월 한국제지에 인수 후 한국제지와 해성산업의 합병이 7월에 진행되면서 해성산업으로 최대주주 변경됨. 당시 세하의 인수가액은 2,597원). 해성산업은 지류 제조 및 판매업을 영위하는 한국제지 및 식품포장용기 제조업을 영위하는 한국 팩키지를 계열사로 두고 있어 세하와의 시너지 효과도 나타날 전망이다.

중국의 고지수입 금지 + 내수용 백상지 수요 증가

① 제지 업종내 구조적 이슈: 제지 업종은 2018년 중국정부의 고지(폐지)수입 제한이 시행되면서 업체들의 수익성 개선이큰 폭으로 나타났다. 이유는 제지회사들의 경우 원재료를 펄프와 고지를 사용하는데 수입금지로 인한 국내 공급량 증가로 고지 격이 큰 폭으로 하락했기 때문이다. 중국 국무원의 발표에 따르면 중국의 폐지 수입 쿼터량은 2017년 2,800만톤에서 2019년 1,000만톤, 20년 500만톤, 21년 0톤으로 수입량 조절을 시행할 것으로 언급하였다. 이에 따라 중국향 고지수출 제한은 구조적 이슈로 제지 업종 전반의 수익성 개선은 지속될 전망이다(2020년 1~7월 중국향 수출누계 369만톤).

② 내수용 백상지 수요 증가: 코로나19로 인한 제지업종 내지류에 따른 실적차별화가 극명한 상황이다. 재택근무 및 등교지연으로 인쇄용지를 하는 업체들의 실적은 저조한 반면, 언택트 환경으로 택백 및 음식 포장지에 사용되는 골판지와 백판지를 생산하는 업체들의 실적은 큰 폭의 실적 성장세를 나타내고 있다. 상장 주식 중 백판지 매출비중이 85%인 세하의 수혜가 확실이 예상되는 바이다.

하나 김두현, 이정기



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