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[한세실업(105630)] 실적이 이끄는 주가 상승 조회 : 32
증권가속보3 (58.121.***.119) 작성글 더보기
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등급 대감
2020/09/09 07:39
 
3분기 고마진 마스크·방호복 오더 증가 등으로 기대치를 상회하는 실적 추정함. 하반기 영업상황 호조와 탈중국화 가속에 따른 수혜 등을 감안하여 목표주가 23,000원으로 상향함


▶ 글로벌 소비 회복과 탈중국화의 수혜

하반기 영업상황 호조와 중장기적 탈중국화의 수혜를 감안하여 2020E/2021F EPS를 각각 +19%, +4% 조정하고, 목표주가도 기존 18,000원에서 23,000원으로 상향함

올 하반기 마스크·방호복의 오더 증가와 미국 소매시장 반등, 그리고 빠른 미국 의류 재고 정상화 등으로 당초 예상보다 양호한 업황 전개되는 중

미·중 무역분쟁 재점화와 중국에 대한 글로벌 인식 악화로 탈중국화도 가속되는 분위기. 실제 올 상반기 미국 의류 수입은 26% y-y 감소하였는데, 지역별 감소폭은 동남아 15%, 중국 36%, 서남아 24%로 중국으로부터의 이탈과 동남아로의 이전이 두드러졌음

▶ 3Q20 Preview - 고마진 마스크·방호복의 오더 증가

3분기 연결기준 매출 6,332억원(11% y-y), 영업이익 384억원(-2% y-y)으로 시장 기대치를 상회하는 실적 추정

OEM 부문은 매출 5,801억원(12% y-y), 영업이익 418억원(2% y-y)을 추정함. 3분기 현재 달러화 기준 오더 증가율은 12% y-y 전후이며, 마스크·방호복을 제외한 순수 의류 오더는 7% y-y 감소 중. 영업이익률은 0.7%p y-y 하락할 것으로 전망하는데, 의류 오더 감소에 따른 효율성 하락을 감안했기 때문. 하지만 마스크, 방호복의 수익률이 의류 못지 않은 것으로 알려져 하락폭은 제한적일 것

한세엠케이는 매출 531억원(-20% y-y), 영업이익 -34억원(적자확대 y-y)를 추정. 긴 장마와 코로나19의 재확산으로 부진한 실적 이어질 것

NH 이지영



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