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[빅히트엔터테인먼트(352820)] 플랫폼 효과와 IP 사업 노하우를 평가하자 조회 : 48
증권가속보3 (58.121.***.119) 작성글 더보기
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등급 대감
2020/09/14 09:07
 
자체 플랫폼 및 IP 사업 노하우에 할증 평가 필요

빅히트의 적정 기업가치에 대한 당사의 최초 의견은 6.59조원 ~ 7.91조원(주당 19.5만원 ~ 23.4만원). 동 가치는 동사의 2021년 예상 순이익(지배주주) 1,318억원에 Target PER 50~60배를 적용해 산출한 수치. 동사는 기존 K-pop 상장사들과 달리, 단순한 음악 제작사가 아닌 팬덤형 콘텐츠-커머스 플랫폼(위버스) 겸 IP 사업의 강자로 평가해야 할 것. 이는 기존 K-pop 상장사들의 Valuation 대비 확실한 할증 요인

동사의 대표 아티스트인 방탄소년단은 위버스 플랫폼의 MAU와 빅히트 유튜브 채널 구독자수를 높여 플랫폼 사업자로서의 가치를 높여주는 앵커 콘텐츠 역할 수행. 향후 방탄소년단도 지속적으로 성장하겠지만, 투자자들은 여타 아티스트들의 성장 및 수익화 속도를 높여주는 빅히트의 플랫폼 효과 및 IP 사업 노하우에 대해 더욱 주목해야 할 것 

주요 투자포인트

투자포인트는 4가지로 요약 가능: 1)온/오프라인의 다양한 공연 포맷 도입과 관람방식 다변화를 통해 공연수익을 다변화하고, 아티스트 IP를 활용해 고마진 파생콘텐츠 수입을 확대하고 있는 점, 2)데이터 수집 분석, 상품판매, 유통수수료 절감을 가능하게 하는 위버스 플랫폼을 통해 아티스트 IP를 활용한 수익 극대화가 가능해졌으며, 빅히트 공식 유튜브 채널의 Traffic 을 활용해 빅히트 및 산하 레이블 아티스트들의 성장을 돕는 낙수효과가 작동하는 점, 3)국내외 레이블 인수를 통한 비유기적 성장전략 추진, 4)한한령 해제시, 중국 시장으로의 확장이 가능해지는 점

공모자금으로 플레디스급 레이블 3~5개 인수 가능

빅히트가 이번 IPO를 통해 조달할 자본은 7,487억원 ~ 9,626억원. 동사는 2020년 6월 플레디스 지분 85%를 2천억원에 인수해 연결 대상 종속회사로 편입시킨 바 있음. 이번 공모자금만으로도, 국내 Top 3 보이그룹으로 평가되는 세븐틴을 보유한 플레디스급 레이블을 3~5개 정도 인수할 수 있는 자금력을 확보하게 되는 것

유안타 박성호



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