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[에이스토리(241840.KQ/NR)] 드라마<지리산> 공시의 함의 조회 : 78
증권가속보4 (61.33.***.123) 작성글 더보기
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등급 포졸
2020/09/17 07:54
 
<지리산>만 감안해도 극도의 저평가

드라마 <킹덤>의 성공 이후 코로나19 등으로 다소 더딘 글로벌 프로젝트의 진행 상황에 더해 국내 라인업 부재로 실적까지부진했다. 여기에 더해 옵티머스 펀드 관련 손실로 인해 대규모 적자까지 시현했다. 그러나, 드라마 <지리산> 공시를 통해1) 국내 방영권에 더해 작가/감독/배우들의 라인업을 감안하면최소 텐트폴 드라마 수준(회당 20억원 내외)이 예상되며 2) 에이스토리가 IP를 보유하고 있기에 일반적인 텐트폴 드라마보다도 더 좋은 수익 구조가 예상된다. 추후 해외판매 공시를 지켜봐야 하겠으나 당사의 추정으로는 2021년 기준 최소 매출300억원 이상에 30%의 GPM이 가능한 수준으로 예상된다.현재 기업가치를 감안할 때 완전한 저평가 수준으로 판단한다.

공시를 잘 읽어야 한다. 제작이 아닌 국내 방영권 공시

16일 김은희 작가 신작 드라마 <지리산>의 판매/공급 계약208억원(13억원 * 16부작)을 공시했다. 김은희 작가와 이응복감독, 그리고 전지현/주지훈 주연의 라인업을 감안하면 금액이다소 낮아 보이는데, 이는 제작 공시가 아니고 국내방영권만tvN에 판매한 것이기 때문이다. 즉, 드라마의 IP는 에이스토리가 보유한 형태에서 스튜디오드래곤과 공동 제작을 하는 것이다. 엄청난 라인업을 감안하면 매출만 최소 김은숙 작가/이민호 주연의 <더 킹>과 비슷한 수준의 규모가 예상되며, 2021년 가장 흥행 가능성이 높은 드라마 중 하나가 될 것이다.

2021년에는 드디어 드라마가 많아진다

<지리산> 외에도 12월 방영 예정인 KBS향 <바람피면 죽는다>, 2021년 <퀸 메이커>, <빅 마우스>등의 작품도 준비 중이다. 2022년 글로벌 프로젝트도 진행 중이며, 이 외에도 액션스퀘어와 킹덤 IP를 기반으로 한 게임 개발 계약을 체결했다. 드라마 <킹덤> 이후 텐트폴 드라마가 많지 않아 주가도 부진했지만, 2021년에는 영업이익 기준으로도 사상 최대 실적이 예상되며 모멘텀도 상당히 좋을 것이다.


하나대투 이기훈



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