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[피에스케이(319660)] 시총 4,000억 원대, 아직도 저평가 조회 : 98
증권가속보3 (58.121.***.119) 작성글 더보기
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등급 대감
2020/09/18 21:41
 
2020년 하반기에 시가총액 4,000억 원 이상 수준 안착

반도체 전공정장비 중에서 PR Strip & cleaning 장비 공급사 피에스케이의 자료를 발간(5/25 자료 참고)한 이후 피에스케이의 시가총액은 3,425억 원에서 4,000억 원 이상 수준까지 상승했다. 2019년 기업 분할 이후 분기 실적의 정상화 (normalization), 국내 고객사향 신규 장비 공급 가능성, 중국등 해외에서의 영업 성과에 대한 기대감이 주가의 상승을 종합 적으로 견인했다.

전방산업의 128단 수율 안정화, 176단 Double Stack 도입 긍정적

삼성전자와 SK하이닉스의 메모리 반도체 시설투자가 상반기에 집행되어 하반기 실적에 대한 눈높이는 낮다.(9/17 반도체 공정 장비 공급사 테스 발간자료 참고) 결국 피에스케이의 실적을 상 /하반기로 나눠서 살펴보면, 2021년 상반기 실적이 2020년 상반기보다 증가할 수 있느냐가 중요하다. 최근 3D-NAND Flash 및 비메모리 시설투자 환경을 점검해보면 피에스케이의 2021년상반기 실적은 Y/Y 기준으로 증가할 가능성이 크다. 삼성전자가 128단의 수율을 안정화하는 한편 차세대(v7) 3D-NAND Flash를 176단 Double Stacking으로 진행하기 때문이다. Double Stacking은 문자 그대로 전체 층을 절반으로 나눠서 쌓는 방식이다. 기존 Single Stacking보다 노광/식각/증착 공정 소요량이 늘어날 것으로 전망되는데, 그중에서 hole etching의난이도가 증가한다는 점을 고려한다면, 식각(hole etching) 공정과 노광 공정(식각 공정의 선행 공정) 수요가 빠르게 늘어날 것으로 예상된다. 피에스케이는 노광 공정에서 감광액을 제거하는 dry strip 장비를 주력으로 만들고 있어 전방산업의 176단 Double Stack 도입에 따른 수혜가 예상된다.

외국인 지분율 9.4%로 낮지만 외국인들이 관심 가질 만한 기업

시가총액 4,000억 원을 상회하는 반도체 공정장비 공급사의 외국인 지분율은 피에스케이 9.4%, 원익IPS 27.9%, 테스 9.2%, 케이씨텍 9.4%, 유진테크 14.9%이다. 피에스케이의 투자 포인 트를 고려하면 피에스케이가 앞으로 외국인 투자자들의 관심을 더욱 견인할 것으로 기대된다. 3D-NAND Flash 고단화 수혜뿐만 아니라 중국 시장으로의 영업 성과가 2016년부터 실적에 반영되고 있으며, 글로벌 시장에서 미국의 장비사 Lam Research 와 경쟁하고 있기 때문이다. 미중 무역갈등이 지속되는 환경에서 미국의 장비사와 경쟁하고 있으면서, 중국 로컬 시장을 포함해 글로벌 시장의 Top Tier 고객사들에 메모리와 비메모리 공정 장비를 공급할 수 있다는 점이 피에스케이의 장점이다.

하나 김경민



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