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[넥센타이어(002350)] 가동률 회복 속 미국 반덤핑 대응 고심 조회 : 34
증권가속보3 (58.121.***.119) 작성글 더보기
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등급 대감
2020/09/18 22:26
 
3분기 가동률 올라오며 최악의 상황을 벗어날 전망

넥센타이어의 3분기 실적은 매출액 4,591억원(-14.2% yoy), 영업이익 295억원(-47.2% yoy), 영업이익률 6.4%(-3.6%p yoy)를 기록할 것으로 전망된다. 전년동기비로는 여전히 감소한 실적이지만, 코로나19 영향에 따른 낮은 가동률과 체코공장 가동초기 부담 및 셧다운 등으로 적자전환을 기록했었던 2분기 최악의 상황에서는 벗어날 것으로 예상된다. 3분기 들어 국내외 가동중단 영향이 없고 수출 선적도 회복세를 보이고 있는 가운데 낮은 투입원가가 반영될 것으로 예상되기 때문이다.

미국 반덤핑 관세 부과 가능성 대응 고심

지난 5월 미국에서 한국, 대만, 태국, 베트남산 수입 승용타이어에 대한 반덤핑 조사 제소장이 접수되었다. 4분기 중 예비판정이 나오고 최종 판정은 내년 2분기 전후로 예정되어 있다. 지난해 미국내 타이어 수입액에서 조사대상 4개국 중 한국만 감소했기 때문에 실질적으로는 다른 동남아 국가가 타겟이 될 것이라는 전망도 있지만 일단 관세가 부과되면 통상 40~200%의 세율이 부과되므로 대비가 필요하다. 넥센타이어는 미국 현지공장이 없기 때문에 반덤핑 관세 가능성에 대비해 단기적으로는 미리 충분히 재고를 확보해놓고, 중장기로는 체코공장 2단계 증설 또는 미국공장 신설 등을 검토 중에 있다. 넥센타이어의 2019년 매출액 기준 북미 비중은 29.5%를 차지하고 있으며 17인치 이상 고인치 비중도 70%대로 높기 때문에 미국시장에서의 향후 대응이 중요해 보인다.

투자의견 매수, 목표주가 7,000원

투자의견 매수를 유지하며, 목표주가는 과거 5개년 최저 PER, PBR, EV/EBITDA 배수를 적용해 기존 9,800원에서 7,000원으로 하향했다. 미국 반덤핑 관세 우려가 있지만 가동률 회복과 낮은 투입원가 반영으로 실적은 회복세가 기대된다.

IBK 이상현



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