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[SK텔레콤(017670)] 원스토어 IPO는 자회사 가치 반영의 신호탄 조회 : 32
증권가속보3 (58.121.***.119) 작성글 더보기
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등급 대감
2020/09/21 09:22
 
21년 원스토어 IPO. 가정에 따라서는 시가총액 2조원 이상도 가능

SK텔레콤 ICT 자회사 그룹의 첫 IPO 주자는 원스토어가 될 것이다. 21년 IPO를 위해 NH투자증권, KB증권(대표 주관), SK증권(공동 주관)이 주관사로 선정됐다. 업계에 따르면 21년 상반기 상장예비심사를 청구한 후, 21년 하반기 중으로 IPO 작업을 마무리 할 것으로 전망된다.

회사 측에서 언급하는 IPO 예상 Value는 약 1조원 수준이다. 2~3개월 전의 상황에서는 지나치게 낙관적 기대 수준이 반영되어 있다고 했겠지만, 지금은 상황이 완전히 달라졌다. ①실적 개선 속도가 빠르다. 특히 최근 보여주고 있는 점유율 확대는 상당히 주목되는 변화이다. 하반기 중으로 대작 게임 유치에 성공한다면, 국내 앱스토어 시장의 게임체인저가 될 수 있을 것으로 전망된다. ②구글의 21년 디지털 콘텐츠에 대한 인앱 결제 의무화는 역설적으로 국내 주요 콘텐츠 업체의 원스토어 모시기로 연결될 전망이다. 점유율 확대가 가속화될 수 있는 부분이다. ③사업 모델이 무려 플랫폼으로 분류된다. 최근 카카오게임즈, 카카오뱅크 등에 대한 IPO 성과와 기대를 고려한다면, 원스토어의 예상 Value도 현재의 상식을 충분히 뛰어 넘을 수 있을 것이다. 장기적으로 연 3%pt 수준의 점유율 상승을 유지할 경우, 동사의 시가총액은 2.5조원~7조원까지도 충분히 도전해 볼만 하다.

SK텔레콤이 보유한 자회사 가치는 최소 20조원 이상. 원스토어 IPO는 가치 반영의 신호탄이 될 것

SK텔레콤의 ICT 중간지주사의 꿈은 원스토어 IPO 이후 본격적으로 실현될 전망이다. 원스토어 IPO 성공 이후, ADT캡스, SK브로드밴드, 11번가, WAVVE 등이 순차적으로 IPO 단계에 돌입할 것이다. 그토록 바라던 MNO 플레이어에서 다양한 매력을 갖춘 ICT 중간지주회사로의 평가 전환이 뒤따를 수 있으며, 이러한 작업의 가시적인 성과가 도출되는 시점에는 인적분할을 통한 중간지주회사 전환 작업까지 구체화될 것으로 전망된다.

SK텔레콤이 보유한 자회사 가치는 최소 20조원 이상이다. 20조원 가치 산출에 적용된 원스토어 가치는 겨우 2,500억원(19.11월 투자유치 기준)에 불과하다. IPO 이후 2조원 이상의 가치를 증명한다면, SK텔레콤의 다른 투자 포트폴리오에 대한 톺아보기 과정이 진지하게 전개될 것이다. 주가 측면에서 글로벌 통신주와는 다른 길을 갈 수 있을지, 21년의 원스토어 IPO에 대한 희망을 거는 이유이다.

유안타 최남곤



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