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[정유/화학] 국제유가 보합세 지속 전망 조회 : 47
증권가속보3 (58.121.***.119) 작성글 더보기
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등급 대감
2020/09/23 07:42
 
국제유가 박스권 지속 전망, 투자매력 감소

국제유가(WTI)는 리비아의 생산재개 우려로 다시 40 달러/배럴을 하회. 리비아 국영석유 회사는 자국 내전의 휴전으로 1 개월간 불가항력 해제를 발표했음. 리비아의 생산능력은 기존 120 만 b/d 에서 10 만 b/d 까지 감소했었으며, 최근 30 만 b/d 까지 증가한 것으로 파악. 반면, 미국 허리케인 Sally 의 영향도 소멸됨에 따라 미국 공급차질 물량은 15 만 b/d 수준에 불과한 것으로 파악. 리비아의 생산재개는 국제유가에 공급부담으로 작용 전망

수요는 미국 휘발유 소비량 기준으로 여전히 전년동기 대비 10%(3 개월 이동평균) 감소. 기존에는 4 분기부터 5%대의 수요 감소를 전망했음. 여전히 COVID 재확산 우려로 항공, 산업용 수요 개선이 나타나지 않고 있는 것으로 파악되며 국제유가도 현 수준의 박스권 등락이 불가피할 전망. 수요개선이 급격히 나타나지는 않고 있으므로 정유사들의 정제마진도 반등하기는 어려울 것으로 예상되며 석유화학(NCC) 업종은 원재료 나프타의 가격 상승세가 후행적으로 주춤해지며 현 수준의 수익성(7~10% 영업이익률)이 10 월까지 유지될 전망

화학 시황 (시스켐 데이터 기준)

- Naphtha $401(+6.0%): 최근 국제유가가 40달러/배럴 이상으로 상승하며 후행적으로 가격 상승을 의식한 바이어들의 구매 수요가 집중되어 가격 상승. 특히, 싱가포르는 수입량을 85% 확대한 것으로 알려져 큰 폭의 가격 상승 유발함. 또한, 올레핀 수익성 호조에 따라 아시아 생산업체들의 가동률이 상승하여 수급 타이트 발생하고 있는 것으로 파악됨. 그러나 아시아 NCC들이 LPG 투입비율을 확대하고 있고 범용(PE/PP)제품을 제외한 기타 제품들의 수익성이 크게 개선되지는 않고 있는 상황으로 현 수준(400달러/ 톤)의 시세를 유지할 것으로 예상

- PVC $970(+7.8%): 아시아 PVC 생산업체들이 미국산 유입 감소를 이유로 가격 인상을 요구하여 큰 폭으로 상승. Formosa Plastic, LG화학, 한화솔루션은 10월 PVC 수출 가격을 9월 비해 톤당 130달러 인상할 것을 요구. 하지만, 미국 허리케인 영향은 크지 않으며, 플랜트들의 정상 가동이 이어지고 있어 아시아 수출에 차질이 없을 것으로 전망. 단기적인 가격 상승에 그칠 것으로 판단

가중평균 스프레드(제품 판매가격-원재료 가격) 동향 (스팟 기준)

지난 주 대비, LG화학 -1.3%, 롯데케미칼(연결) -5.2%, 금호석유 -2.6%, 한화솔루션 +3.6 %, 대한유화 -4.3%, SK이노베이션(화학) -7.2%, S-Oil(화학) -14.3%, GS칼텍스(화학) -16.9%

유진 황성현



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