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[빅히트엔터테인먼트(352820)] ARMY가 상장됩니다 조회 : 40
증권가속보3 (58.121.***.119) 작성글 더보기
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등급 대감
2020/09/23 08:42
 
BTS의 팬 ARMY가 상장된다

현재의 BTS와 빅히트엔터테인먼트를 만들어준 ARMY가 상장된다. BTS 세계관, 위버스 플랫폼, IP 활용, 간접 참여형 매출, 그리고 온라인 공연 등 회사측에서 주장하는 빅히트엔터테인먼트의 성장 전략은 ARMY가 없다면 실현 불가능한 것들이다. 구매력이 높은 글로벌 팬덤인 ARMY 덕분에 코로나19에도 불구하고 위버스 플랫폼에서 높은 수익이 발생하고 있다. BTS 뿐만 아니라 다른 아티스트들이 위버스 플랫폼에서 간접 참여형 매출을 많이 일으키는 것이 회사 성장에서 가장 중요하다. 코로나19 이후에도 ARMY, BTS, 신규 아티스트 데뷔, 위버스 플랫폼 등을 통한 성장 스토리는 강화될 전망이다.

연결 영업이익 2021년 2,640억원(+98.7% YoY) 전망

연결 영업이익은 2020년에 1,328억원(+34.5% YoY)으로 추정된다. 앨범매출은 3,217억원(+197.0% YoY), 콘텐츠매출은 1,454억원(+86.3% YoY)으로 온라인 공연 등에 힘입어 폭등세를 유지할 가능성이 높다. 2021년에 2,640억원(+98.7% YoY)으로 전망된다. 공연매출은 462억 원(+1,214.8% YoY), 앨범매출은 4,642억원(+44.3% YoY), 온라인 공연 등 플랫폼매출 위주의 콘텐츠매출은 3,454억원(+137.5% YoY)으로 각각 추정된다. MD매출은 2,600억원(+28.7% YoY)으로 예상된다.

2021년 예상 실적 기준 적정 시가총액 10조원 수준으로 추정

2021년 예상 연결 순이익에 PER 50배를 적용해서 계산했다. 당사는 JYP Ent., 와이지엔터테인먼트, 에스엠 등 3사에 대해 Target PER로 40배를 적용해주고 있다. 과거 5년 평균 44배에서 10%를 할인한 수준이다(한한령 지속, 코로나19로 공연 취소 등 반영). 빅히트엔터테인 먼트에는 1) Peer에서 1등, 2) 위버스 플랫폼의 가치 등을 고려해서 약 25%의 프리미엄을 부여해 줄 수 있다고 본다. 2021년 실적을 바탕으로 계산한 EPS는 5,801원이고 주가로는 29만원 수준이다. 이 보고서는 Not Rated 형식이기 때문에 목표주가를 제시하지는 않는다. 단, 적절한 주가 업사이드를 고려한 시가총액 계산에 참고해 볼 만 하다.

신한 성준원



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