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[스카이라이프(053210)] 새로운 변화의 목전에서 조회 : 68
증권가속보3 (58.121.***.119) 작성글 더보기
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등급 대감
2020/09/25 09:43
 
투자포인트 및 결론

- 최근 IPTV 진영 중심으로 빠르게 재편되고 있는 유료방송 시장에서, 그룹차원의 미디어 플랫폼 강화 전략의 일환으로 시도되고 있는 현대HCN 인수건은 조만간 결실을 볼 수 있을 것으로 예상. 지난 23일 방통위는 전체회의를 통해 현대HCN 변경허가 사전동의건(물적분할건)에 대해 조건부 의결을 완료함. 이제 과기정통부의 물적분할 승인이 마무리되면, 현대HCN의 우선협상 대상자인 스카이라이프의 인수 본계약 체결이 가능할 것. 이후 공정위의 기업결합심사를 거치면 인수절차는 완료됨

- 현대HCN 인수가 완료되면 KT그룹의 IPTV, 위성방송, CATV SO로 이루어지는 미디어 플랫폼 3각구도가 완성됨. 스카이라이프 입장에서는 위성사업자로서의 독립적 장점은 활용하고, 쌍방향성 부재라는 단점을 커버하는 계기가 마련되며, 대형화에 따른 규모의 경제 또한 실현 가능할 전망

- 플랫폼 경쟁력 강화전략 뿐만 아니라, 컨텐츠 역량 강화를 위한 움직임 또한 긍정적인 것으로 평가. 그 동안 스카이라이프TV 저수익 채널 매각, 텐트폴 자체제작 프로그램 증가, 스튜디오앤뉴 지분 확보, JV설립 등 여러 컨텐츠 강화책들을 시행해 왔는데, 이는 수익성 확보여부까지 감안한 선택과 집중 전략이라는 점에서 긍정적

주요이슈 및 실적전망

- 3분기 실적은 양호한 모습을 보일 것으로 전망. 별도 기준 예상 매출액은 1,711억원(-1.0% YoY), 영업이익은 148억원(+34.3% YoY)을 기록할 것으로 추정. 매년 3분기 발생되는 약 80억원의 방발기금을 감안하면 실적은 양호한 수준인 것으로 평가

- 전체적인 방송 가입자는 정체중이나, UHD 가입자 비중 확대를 통한 Mix 개선으로 방송 서비스 매출이 상승세를 보일 것으로 전망되며, 인터넷 재판매 매출이 견조한 상승흐름을 타고 있을 뿐만 아니라 또한 효율적인 비용관리 역시 수반된 것으로 평가. Covid-19 이후 고객 Mix 개선을 위해 low-ARPU 고객의 무분별한 유치를 지양하고, 가격경쟁보다는 서비스 경쟁 중심으로 영업활동의 기조를 전환한데 따른 것

주가전망 및 Valuation

- 현대HCN 인수로 새로운 성장의 목전에 서 있는 국면. 국내 유일의 위성기반 플랫폼으로서의 가치 역시 견고하다는 점을 감안해야 할 것. 투자의견 BUY와 목표주가 12,000원 유지

현대차증권 황성진



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