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[한화에어로스페이스(012450)] 코로나19 피해 최소화
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투자의견 매수(BUY), 목표주가 33,000원 유지
- 목표주가는 2021E EPS 2,253원에 타깃 PER 15배를 적용
- 타깃 PER은 글로벌 방산/항공기 업체 6사의 평균치
3Q20 Preview 코로나19 피해 최소화
- 실적은 매출액 1조 4,120억원(+7% yoy) 영업이익 635억원(+11% yoy) 전망
- 컨센서스 대비 매출액 +7%, 영업이익 +2% 수준
- [항공엔진] 2Q를 바닥으로 회복세. 전년비 매출액 2Q -17%, 3Q -1%
- 항공산업 침체로 연간 20~30% 매출감소. 반면 RSP 비용 감소로 이익은 상쇄
- [디펜스] 매출액 3,840억원(+13% yoy) 전망, 수출은 여전히 견조
- [테크윈][파워시스템] 코로나19 영향 반영. [정밀기계]는 중국시장 회복으로 호조
- 이익은 항공엔진, 정밀기계 회복. 디펜스 호조 지속으로 견조
안정성에 가려진 매력들
- 다양한 사업 보유로 포트폴리오 효과. 항공산업 침체를 이외 사업부가 만회
- [디펜스] 사우디 비호복합, 호주 K-9과 레드백, 인도 비호복합 등 수주 기대
- [정밀기계] 협동로봇사업부 ㈜한화 이관으로 연간 비용 130억원 내외 절감
- [테크윈] 신제품 와이즈넷7 모델, 열화상카메라 출시, 코로나19 언택트 수혜
- [파워시스템] 유지보수 물량 증가, 국내외 수소사업도 기대
- 코로나19 상황에서도 올해와 내년 영업이익 예상치가 각각 +19%, +32% 성장
대신 이동헌
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