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[KT(030200)] 3Q20 Preview 조회 : 50
증권가속보3 (58.121.***.119) 작성글 더보기
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등급 대감
2020/10/12 07:56
 
3Q20 연결 매출액은 61,690억원(-0.7%yoy), 영업이익 3,065억원(-1.9%yoy)으로 시장 예상치(매출액 60.709억원, 영업이익 3,250억원)을 하회하는 실적이 전망된다. 컨센서스 하회의 주요 이유는 비용의 소폭 증가에 있다. 보통 2분기에 진행되는 임단협 협상으로 인한 인건비 증가가 20년에는 3분기로 이연되며 전년 약 500억원대에서 20년 약 700억원대 수준이 일시에 인식될 것으로 전망되기 때문이다. 동시에 IPTV 홈쇼핑 송출 수수료 매출 인식도 2분기에서 3분기로 이연 인식될 예정이나 비용단의 인건비 증가분보다는 규모가 적은 것으로 추정된다.

무선서비스 매출은 마케팅비용 통제 분위기가 강화되며 플래그십 모델 출시에도 불구하고 +0.9%qoq로 전분기와 유사한 수준의 수익이 예상된다. 그룹사 실적으로는 BC카드와 에스테이트가 코로나19의 부정적인 영향으로 전분기 수준의 실적에 그칠 것으로 전망된다. 일부 콘텐츠 자회사의 코로나 영향은 이어지겠으나. 티커머스 시장 확대의 수혜로 KTH 실적 성장하며 콘텐츠 자회사 전체 매출은 +16.8%qoq의 고성장이 기대된다. 4Q20에는 무선 수익 안정적인 성장 및 자회사 실적 회복이 기대되며 매출액 62,593(+1.0%yoy), 영업이익 1,686억원(+13.8%yoy)이 예상된다.

20년과 21년 실적 전망치와 목표주가 32,000원을 유지한다. 20E P/E 8.4배, P/B 0.4배로 밸류에이션 매력은 물론, 현재 주가 기준 배당수익률 또한 4.8%로 18~19년 평균 3%대 보다 높은 수준이다. 자회사 실적 회복과 더불어 인건비 등 비용 효율화로 4Q20부터, 21년 본격적인 이익 개선이 기대된다. 투자의견 BUY를 유지한다.

DB금융 신은정



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[종목현미경]KTH_현재주가 근처인 5,080원대에 주요매물대가 존재.
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[KT(030200)] 믿기지 않겠지만, ARPU가 가장 높습니다

 

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