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[한진(002320)] 강한 택배시장 성장세를 보여준 실적 조회 : 89
증권가속보3 (58.121.***.119) 작성글 더보기
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등급 대감
2020/10/14 11:24
 
3분기 잠정실적 발표, 택배시장 성장세는 3분기에도 이어져

2020년 3분기 연결기준 매출액은 전년동기대비 1.2% 증가, 전분기대비 3.2% 증가함. 영업이익은 276억원으로 전년동기대비 7.4% 증가, 전분기대비 4.5% 감소함. 3분기에도 여전히 코로나 유행의 영향으로 택배 물동량 증가율이 둔화되지 않은 것으로 파악됨. 소형물량 증가로 총단가는 하락되는 상황을 유지했으나, 물동량 증가율이 평년의 2배 수준을 유지하며 전체 매출액은 전분기대비 증가함. 해운 부문의 중량물 운반선 계약이 3분기 중 종료되었고, 차량종합 사업부문 중 렌터카 사업의 매출이 8월까지만 인식되었던 것을 감안하면, 소폭의 매출 증가는 택배사업부문의 물동량 증가 기여가 컸다는 점을 의미. 다만 추석 이전 과도한 물량 배송에 비용투입이 큰 시기이므로 이익률은 소폭 하락함

택배시장 탄탄한 양적성장세 유지 전망, 공급과잉 없어 2021년에도 유망

2021년에는 택배시장 물동량 증가율이 한 자릿수로 하락할 것으로 예상됨에도 불구하고, 동사의 총 영업이익은 두 자릿수인 11.9% 증가할 것으로 전망. 택배 이외의 사업 부문 매출액 정체 현상으로 2.7%에 불과한 매출액 증가율을 보일 것으로 예상되는 것에 비하면 매우 양호한 성장세. 택배 처리능력 증대를 위해 2023년까지 설비투자가 이어지겠으나 영업 현금흐름과 자산매각 현금유입으로 전체 현금흐름은 안정적일 것. 신규투자 자동화설비가 완비되는 2023년 이전까지 시장 점유율을 더 확대하기는 어렵겠 지만, 전체 업계의 공급부족 현상으로 가격상승을 기대해볼 수 있을 것. 동사는 2등 사업자로서의 이점을 보여줄 수 있을 것으로 판단

목표주가 10% 상향하여 55,000원 제안, 투자의견 매수로 상향

한진의 목표주가를 기존 50,000원에서 55,000원으로 상향. 목표주가 산정의 기준이 되는 순자산가치를 2020~2021년 평균추정치에서 2021년 추정 순자산가치로 변경함. 유상증자와 전환사채 전환(최저 전환가 기준)에 따른 주당 가치 하락, 범일동 부지 매각에 따른 매각차익 발생이 모두 감안된 가치에 해당. 최근 주가 하락으로 상승여력이 발생하여 투자의견을 중립에서 매수로 상향

신영 엄경아



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