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[삼성증권(016360)] 3분기 분기 최대실적 예상!!! 조회 : 120
증권가속보3 (58.121.***.119) 작성글 더보기
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2020/10/16 09:31
 
3Q20 Preview: 지배주주순이익 +116%YoY인 1,917억원 예상

3Q20 지배주주순이익 +115.5%yoy(+45.5%qoq)인 1,917억원 예상. 수수료 이익 큰 폭 증가와 완만한 이자이익 증가에 기인. 특히 국내외 금융시장이 상승 후 안정화됨에 따라 ELS 헷지비용 축소로 상품(파생 포함) 및 기타부문 이익도 전분기대비 개선될 전망

3Q20 수수료이익 +147.6%yoy(+23.5%qoq)인 2,677억원 예상. 일평균거래 대금 큰 폭 증가(1Q20 15.2조원 → 2Q20 21.7조원 → 3Q20 27.6조원)에 따라 수탁수수료 큰 폭 증가(+184.8%yoy, +29.1%qoq)에 기인. 더불어 카카오 게임즈 IPO 공동주관으로 인수주선수수료도 전분기대비 증가할 전망

3Q20 이자이익 +16.4%yoy(+1.0%qoq)인 1,563억원 예상. 개인투자자의 주식시장 참여확대 지속으로 신용거래융자(1Q20 6.6조원 → 2Q20 12.7조원 → 3Q20 16.4조원) 증가에 따른 신용공여이자 및 대출금이자 증가에 기인. 타 증권사 대비 신용융자이자율이 낮은 수준이어서 향후 금리규제에 따른 이자수익 축소는 크지 않을 전망

투자의견 BUY 및 목표주가 36,000원 유지

타 증권사 2Q20 큰 폭의 실적회복 대비 PI 및 채권운용 규모가 크지 않고, ELS 자체헷지 비용이 큼에 따라 상반기 실적은 상대적으로 부진. 그러나 국내외 금융시장 회복에 따른 헷지비용 축소와 안정적 자산운용도 부각될 전망. 더불어 사모펀드 손실 부담이 미미한 가운데 연말 국내외 부동산 및 비상장투자주식 평가관련 이슈도 크지 않을 전망. 특히 높은 배당성향에 따른 배당수익률(E) 6.3%도 매력적. 주가하락에 따라 PBR 및 PER도 각각 0.56배및 5.9배까지 하락한 상황이어서 Valuation 부담도 크지 않은 상황. 이에 따라 투자의견 BUY 및 목표주가 36,000원 유지함

BNK 김인



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