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[GS건설(006360)] 눈 앞에 다가온 성장 조회 : 54
증권가속보3 (58.121.***.119) 작성글 더보기
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2020/10/20 10:10
 
투자의견 ‘매수’ 및 목표주가 33,000원 유지. 업종 차선호주 추천

GS건설에 대해 투자의견 ‘매수’ 및 목표주가 33,000원 유지. 3Q20 실적은 코로나19에 따른 해외 현장 비용 반영 불구, 건축/주택 실적 호조로 영업이익 당사 추정치 부합. 현재 목표주가는 ‘20년 추정 PER 6배 수준으로 상승 여력 높지 않으나, ‘21년 추정 PER 6배는 44,000원 수준으로 시간이 갈수록 주가 상승 압력이 증가할 전망 현재 주가는 ‘20년 추정 PER 4.8배, PBR 0.5배 수준으로 저평가 상태 유지 중. ‘18년 이후 주택·플랜트 매출 하락 사이클 진입으로 매출액 역성장 했으나, 4Q20부터 기분양 호조에 따른 주택과 신사업을 중심으로한 매출액 성장이 두드러질 전망. 주가 우상향 기대. 업종 차선호주 추천.

3Q20 영업이익 2,103억원(YoY +11.8%), 주택 호조로 시장 기대치 상회

3Q20 매출액 2.3조원(YoY -5.0%), 영업이익 2,103억원(YoY +11.8%), 신사업 제외 전부문 매출액 감소 불구, 주택 원가율(YoY -6.8%p) 개선에 힘입어 영업이익 시장 기대치 상회. 토목(YoY -70.1%)은 매출액 감소 및 원가율 소폭 악화로 이익 감소. 플랜트(YoY 적자전환)는 코로나19 여파에 따른 일부 해외 현장 비용 선반영으로 적자 전환. 건축/주택 (YoY +37.6%)은 정부 규제 지속 불구, 분양시장 호조 및 대규모 준공정산 이익 발생에 따른 원가율 개선으로 이익 급증. 이니마·모듈 등 신사업도 견조한 성장(+360억원) 기록. 해외 일회성 비용 반영 불구, 건축/주택 호조로 영업이익 시장기대치(1,842억원) 상회, 당사 추정치 2,109억원 부합.

☞ ‘20년 매출액 10.1조원(YoY -3.3%), 영업이익 7,390억원(YoY -3.7%), 코로나19에 따른 3분기 누적 매출 지연 효과 및 코로나19 관련 해외 플랜트 비용 반영에 따른 플랜트 적자 전환으로 연간 매출액, 영업이익 소폭 역성장 전망. 하지만 주택(YoY +15.3%)호조로 여전히 견조한 이익 실현이 예상되고, 국내 중심의 신규 수주 호조와 금년 분양 예상 물량 (연초 25,000 계획, 현재 29,000 예상) 증가로 내년부터 주택 견인의 실적 호조 및 양적 성장이 가능할 전망.

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