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[엠씨넥스(097520)] 21년 차량용 부품 매출 성장 조회 : 172
증권가속보3 (58.121.***.119) 작성글 더보기
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2020/10/20 10:54
 
휴대폰용 카메라 모듈 경쟁심화에 대비한 두가지 방안과 차량용 카메라 Q 증가

삼성전자가 21년부터 중저가 스마트폰 카메라 모듈을 직접 조립하기로 결정하며 단모 듈만 납품하게 된 업체간 경쟁은 심화될 것으로 예상. 동사는 단모듈 중 단가가 높은 OIS(Optical Image Stabilization)가 탑재된 카메라와 3배줌 망원 카메라를 집중 수주, 이익률 하락을 방어하겠다는 방침. 반면, 차량용 카메라는 자율주행과 편의 옵션 니즈가 증가하며 수요가 지속 증가하는 상황. 최근 출시된 주요 고객사 모델은 전방 충동방지 보조, 차로 유지 보조 등을 기본 사양으로 제공되며 SVM(Surround View Moniter), 후측방 모니터 등 다양한 옵션 사양을 제공. 또한, 하반기 제네시스 모델 내수 판매 증가 영향까지 더해져 동사의 차량용 카메라 매출은 3분기 전년동기대비 26% 증가한 350억을 기록할 것으로 전망. 2분기 기준 차량용 부품 가동률은 92%로 풀캐파 수준이 지만 베트남 공장의 모바일 부품 설비를 언제든 차량용으로 개보수 가능. 또한 동사는 영상정보 장치, 지문인식 도어락 등 다양한 차량용 제품을 현재 검토중. 21년 차량용 부품 매출액은 전년대비 23% 증가한 1,600억원을 달성할 것으로 전망.

3분기 매출액 전년동기대비 16% 증가한 4,035억원, 영업이익 230억원 전망

3분기 매출액은 컨센서스 대비 15% 상회, 영업이익은 컨센서스와 유사한 230억원을 기록할 전망. 주요 고객사의 스마트폰 출하량이 예상 대비 빠르게 회복하며 휴대폰용 부품 매출액이 전년동기대비 15% 증가한 것이 매출 증가의 주요 원인. 최고 분기 매출을 기록함에도 불구하고 카메라 모듈 업체간 경쟁심화는 지속되었고 19년 전년대비 122% 증가한 CAPEX 영향까지 더해져 영업이익률은 전년동기대비 4%p 하락한 6%를 기록할 것으로 전망. 21년 주요 고객사 스마트폰 출하량은 전년대비 11% 증가, 카메라 출하량 또한 28% 증가하지만 동사는 단모듈만 납품하게 되며 휴대폰용 부품 매출액은 10% 신장에 그칠 것으로 전망.

투자의견 매수, 목표주가 43,000원으로 유지

목표주가는 과거 6개 연도 평균 PER 11.6배를 21F EPS에 적용해 산출. 22년부터 신규 고객사 향 스마트폰 카메라 납품 가능성이 있고 차량용 부품 매출은 지속 증가할 것으로 예상되기 때문에 21F PER 9.1배는 저평가 된 것으로 판단.

신영 이성훈



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