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[증권] 2021년 관전 포인트 조회 : 100
증권가속보3 (58.121.***.119) 작성글 더보기
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2020/10/21 08:00
 
(1) 유동성 확보 - 조정유동성비율 규제 시행 예정

2020년 12월부터 조정유동성비율 규제가 시행될 예정이다. 현재 2Q20말 기준 국내 증권사의 조정유동성 비율은 112.8% 수준으로 집계되며 대부분 규제 범위 (100%)를 준수하고 있다. 다만 100%에 근접한 증권사의 경우 향후 우발채무 확대를 통한 수익성 개선이 제한적일 전망이다. 자본 조달이 원활한 증권사들의 시장 지배력 강화가 예상된다.

(2) 전통적 Fee-biz로의 회귀

Book 활용도가 저하됨에 따라 전통적 Fee-biz로의 회귀가 예상된다. 2021년 일평균 거래대금 20.6조원(-4.4% YoY)이 전망된다. 내년 KOSPI 밴드 2,000~ 2,750pt, KOSDAQ 밴드 750~1,000pt를 가정했다. 최근의 부동산 정책, 주식시장 세제 개편 및 뉴딜펀드 조성 등을 감안하면 정부는 유동성을 주식시장으로 유입시키고자 하는 의도를 가지고 있는 것으로 판단된다.

(3) 경쟁력 강화에 대한 고민 심화

카카오페이, 토스 등 플랫폼 업체들이 증권업계에 진출하면서 기존 증권사들의 경쟁력 강화에 대한 고민이 심화되고 있다. 주요 키워드는 ‘디지털’과 ‘혁신’이다. 기존의 브로커리지 및 자산관리 부문을 단순히 디지털화해 제공하는 것보다 중장기적으로 새로운 형태의 금융서비스를 제공하는 전략적 변화가 예상된다.

이러한 흐름 속에서 경영진의 역할에 대한 중요도가 부각될 전망이다. 시대의 변화를 반영한 중장기 전략 방향성을 설정하고 목표를 달성하는 증권사가 경쟁 우위를 점할 전망이다. ‘딜소싱-심사-투자의사결정자’로 이어지는 구조에서 전직원 역량 강화 노력도 지속된다. 자본 활용도가 제한적인 가운데 리스크가 적고 수익 성이 높은 우량 딜을 선별하는 역량이 중요해질 전망이다.

‘비중확대’ 유지 - Top Picks: 삼성증권, 한국금융지주, 키움증권

‘비중확대’를 유지한다. 지금과 같은 주식시장 호황기에서는 모든 증권주에 대한 접근이 유효하다. Top Picks로는 삼성증권, 한국금융지주, 키움증권을 제시한다.

1) 삼성증권(016360) 주식시장 변동성 확대에도 불구하고 꾸준한 이익 흐름이 강점이다. 사모펀드 관련 이슈에서도 자유로워 관련 일회성 손실도 제한적이다.

2) 한국금융지주(071050) 10월 20일 기준 시가총액 4.2조원으로 보유 카카오뱅크 지분가치(최소 3조원 추정)를 충분히 반영하지 않은 것으로 판단된다.

3) 키움증권(039490) 주식거래 증가의 최대 수혜주다. 개인 M/S 30%로 거래대금 증가 시 이익 민감도가 가장 높다.

신한 임희연



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