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[한세실업 (105630)] 그룹 IR 행사를 통해 의류 OEM 업황 회복 재차 확인 조회 : 95
증권가속보4 (61.33.***.123) 작성글 더보기
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등급 포졸
2020/10/23 07:12
 
투자의견 BUY, 목표주가 25,000원으로 상향

- 투자의견 BUY, 목표주가 25,000원(2021년 P/E 15배)으로 상향(+25%). 목표주가 상향은 예상보다 강한 의류 OEM 업황 회복 강도를 고려하여 2021년 실적을 상향하였고 업황 턴어라운드 국면에서 글로벌 peer 기업과의 valuation 격차가 좁혀지는 점을 고려하여 Target P/E를 13배에서 15배로상향한데 따른 것임. 최근 의류 OEM 사업부의 손익이 월별로 개선되는 등예상 보다 vendor 구조조정 효과가 빠르고 강하게 나타나고 있는 것으로 파악되고 있어 주가는 당분간 긍정적인 흐름 이어질 것으로 전망

월별로 손익 개선 추세, IR 행사에서 올해 연간 영업이익 700억원 제시

- 전일 그룹 IR에서 동사는 2020년 연간 영업이익 전망치로 700억원을 제시.이는 시장 컨센서스 500억원(당사 추정치 530억원)을 크게 상회하는 수치. 실적이 크게 개선되는 근거로, 1) 3분기부터 월별로 OEM 사업부의 수익성이 빠르게 개선, 2)자회사인 한세엠케이의 손익 개선 등을 언급. 3분기 OEM 사업부 수주 증가율은 기존 의류 수주가 ?high single% 역성장하였지만,PPE(방역 제품) 매출 1억달러 반영으로 전체 수주는 13% 이상 성장한 것으로 파악. 여기에 PPE 제품 생산의 고효율성과 자회사 한세엠케이의 영업이익 개선으로 3분기 전체 손익이 크게 개선된 것으로 보임

- 4분기 수주는 기존 의류의 경우 낮은 한 자리 수 감소하며 3분기 ?highsingle% 대비 개선될 것으로 예상. PPE 상품 매출은 4분기에 일시적으로 없을 것으로 보이며 2021년의 경우 연간 약 1억 달러 규모가 될 것으로 회사측은 언급. 한편 최근 고객사 중에서 Target, Walmart 등 대형마트의 실적이크게 개선되면서 동사도 이들 고객사내에서 중요 벤더로서 역할이 부각되고있는 점에 대해 언급. 이는 최근 파산 신청이 급증한 의류 브랜드사에 비해우량 고객인 대형마트사 바이어군에서 동사의 입지가 격상됨으로써 안정적인 매출처로의 매출 비중이 상승함을 의미하며 동사의 이익 안정성에 긍정적인 것으로 평가

대신 유정현



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