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[한화에어로 스페이스 (012450)] 3분기 호실적 전망, 엔진부품 우려는 과도 조회 : 35
증권가속보4 (61.33.***.123) 작성글 더보기
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등급 포졸
2020/10/23 07:13
 
투자의견 매수(BUY) 유지, 목표주가 35,000원으로 상향

- 목표주가를 35,000원으로 상향(기존 33,000원, +6.1%)

- 목표주가는 2021E 추정 EPS 2,332원에 타깃 PER 15배를 적용

- 타깃 PER은 글로벌 방산/항공기 업체 6사의 평균 PER

3Q20 Preview 방산 호조로 실적개선 기대

- 실적은 매출액 1조 4,120억원(+7% yoy), 영업이익 740억원(+29% yoy) 전망

- 컨센서스 대비 매출액 +6%, 영업이익 +18% 상회하는 서프라이즈 예상

- [방산] 매출액의 절반이 방산이며 코로나19 영향이 없음, 오히려 경기부양을 위한 원활한 자금집행으로 실적 개선. 군수엔진, 디펜스 내수 마진 증가

- [항공엔진] 코로나19 민수엔진 수요 충격은 있으나 매출액은 미국법인 편입(전EDAC)으로 2분기 바닥 이후 개선 중(매출액 2Q 999억원, 3QE 1,398억원)

- [이외 사업부] 정밀기계는 중국 산업생산 증가로 개선, 파워시스템 유지보수(A/M) 물량 증가, 테크윈도 CCTV 판매 회복. 고마진 제품, 비용절감 등 반영

엔진부품 우려는 과도, 이외 사업부는 모두 성장세

- 방산은 전통적으로 수주와 실적이 몰리는 하반기가 강세

- 3Q20 영업이익은 한화그룹 인수 후 분기 최대였던 2Q19 788억원에 근접할전망. 주가는 작년 동기 대비 -35% 하락. 반면 올해 영업이익은 작년 대비28% 성장 전망(19년 1,652억원, 20년E 2,084억원)

- 주가하락은 항공엔진부품에 대한 우려 때문이나 항공엔진부품의 매출비중은 전체 매출액의 10% 내외에 불과. 이외 사업부는 모두 성장

- 디펜스 수출, 파워시스템 신사업 등의 모멘텀 기대. 기계주 차선호주로 추천

대신 이동헌



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