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[KT(030200)] 배당수익률이 부각될 시점 조회 : 56
증권가속보3 (58.121.***.119) 작성글 더보기
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등급 대감
2020/10/23 08:02
 
5G 가입자 모집 경쟁 완화와 CAPEX 감소로 2020년 이후 실적 상승 구간에 진입했음에도 불구하고 가치주인 통신주에 대한 투자자의 관심이 높지 않았음. 하지만, 연말 고배당 매력과 실적 성장 등 긍정적 이벤트가 주가에 긍정적 영향을 미칠 것으로 판단


▶ 무선의 수익성 회복과 유선 네트워크 경쟁력 부각

KT에 대한 투자의견 Buy 유지. 5G 가입자 증가에 따른 무선 사업의 수익 개선이 나타나고 있음. 자회사 스카이라이프의 HCN 인수 및 IPTV 사업의 성장에 따른 미디어 사업 경쟁력 강화, 우수한 유선 네트워크를 기반으로 한 IDC, 클라우드의 신규 성장 사업에 대한 매출 확대가 부각될 것

아이폰12와 5G 저가 요금제 출시에 따라 5G 가입자 비중확대가 예상되며, 연말까지 358만명, 보급율 18.9% 전망. ARPU(가입자당평균매출액)는 31,429원(-1.5% y-y, +0.1% q-q)으로 IoT(사물인터넷) 회선 가입자 증가 영향으로 감소하고 있으나 통신 가입자만의 APRU는 상승 중

2020년 주당 배당금은 1,100원으로 현재 주가 기준 배당수익률은 4.8%로 국내 통신 3사 중 가장 높으며 연말 배당 시즌이 다가올수록 긍정적 효과 나타날 것. 다만, 2020년 이후 실적 추정치 하향에 따라 목표주가를 기존 34,000원에서 31,000원으로 하향

▶ 일회성 비용으로 3분기 실적은 시장 기대치에 못 미칠 전망

KT의 3분기 실적은 매출액 6.09조원(-2.0% y-y, +3.6% q-q), 영업이익 3,000억원(-4.0% y-y, -12.3% q-q)으로 영업이익은 시장 컨센서스 3,121억을 하회할 것. 무선 매출은 1.79조원(+3.9% y-y, +4.2% q-q)으로 5G 가입자 증가에 따른 매출 성장과 수익성 개선이 나타나고 있음. 다만, 코로나19 영향에 따른 KT에스테이트, BC카드 등 일부 자회사의 부진과 2020년 임금단체협상에 따른 인건비 소급비용 약 800억원이 일회성으로 반영될 전망

NH 안재민



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