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[한세실업(105630)] 3Q20 Preview: 시장 예상치 상회 전망 조회 : 117
증권가속보3 (58.121.***.119) 작성글 더보기
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2020/10/23 09:11
 
3Q20 Review: 이익 추정치 상향

한세실업의 2Q20 매출액은 전년동기대비 5.6% 성장한 6,373억원, 영업이익은 전년동기 대비 16.5%성장한 455억원으로 컨센서스를 상회하는 실적을 전망한다. OEM 제조 부문 매출은 전년동기대비14.9% 성장한 5,814억원을 예상한다(달러기준 YoY +15.6%, 4.9억달러).

[의류 OEM] 의류 OEM 오더는 YoY 8% 감소한 3.9억달러를 전망하는데, 미국 내의류 소매 재고율 안정화 및 고객사 restocking에 따라 2Q20 YoY -28% -> 3Q20E YoY -8%로 개선된 것으로 추정한다.

[PPE] 마스크·방호복 등의 PPE 매출은 2분기와 유사한 1억달러로 추정하며, 의류 판매 부진을 상쇄해 peer 대비 선방한 수준으로 판단한다 (Makalot 3Q20 매출액 YoY +4.2%). 3Q20 전체 OEM 부문 영업이익은 전년동기대비 16.5% 성장한 471억원으로 전망하는데, 이는 PPE 판매 마진 8% 추정하며 의류 마진은 전년동기 수준인 8.1%로 방어됐을 것으로 추정하기 때문이다.

다만, 자회사 한세엠케이 매출액은 YoY 16.1% 감소한 559억원, 영업이익은 적자지속해 -16억원을 전망한다. 중국법인이 회복이 더디고, 국내 코로나19 2차확산에 따른 판매 부진이 지속됐을 것으로 판단한다.

투자의견 Buy 유지 및 목표주가 25,000원으로 상향 조정

한세실업에 대해 투자의견 Buy를 유지하며, 목표주가는 25,000원으로 상향 조정한다. 목표 주가 상향은 연간 추정치를 상향함에 따른 것이다(Target P/E 14.6배). 코로나19로 인한 의류 OEM 오더 부진은 하반기~내년 상반기로 갈수록 개선될 것으로 판단한다. 또한 PPE 판매가 지속될 것으로 추정하기에, 매출다변화가 기대된다.

이베스트 정소연



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