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[포스코인터내셔널(047050)] 4분기에는 실적 개선 가능할 것 조회 : 126
증권가속보3 (58.121.***.119) 작성글 더보기
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등급 대감
2020/10/23 10:17
 
투자포인트 및 결론

- 3분기는 당초 전망치를 하회한 부진한 영업실적을 기록함. 미얀마 가스전의 정기보수 영향에 따른 영업이익 감소가 주된 요인으로 작용함.

- 4분기에는 영업이익이 증가세로 반전할 전망. 미얀마 가스전의 정상가동에 따른 판매량 회복에 따른 영업이익 증가와 철강 부문의 호조 때문.

- 기존 BUY 의견과 목표주가 18,000원을 유지함. 장기화되고 있는 코로나19와 미중무역 전쟁에 따른 글로벌 경기 불확실성 등 비우호적인 영업환경은 주가에 다소 부정적으로 작용할 전망 <표3 참조>

주요이슈 및 실적전망

- 3분기 연결기준 매출액 5조 682억원(YoY -14.0%), 영업이익 1,071억원(YoY -34.4%)으로 당초 전망치를 소폭 하회하면서 부진한 영업실적을 기록함. 매출액은 코로나19 장기화에 따른 글로벌 교역량 감소 영향으로 철강, 에너지인프라, 식량소재, 무역 및 투자법인 등 전 부문의 부진으로 감소함. 영업이익은 철강과 무역 및 투자법인의 호조에도 불구하고, 주력 부문인 에너지인프라(미얀마 가스전)을 비롯해 식량소재 등의 감익으로 부진한 모습을 보임. 다만, 코로나19에 따른 글로벌 경영환경 악화를 감안하면 비교적 선전한 것으로 판단함. 미얀마 가스전의 영업이익은 528억원(YoY -54.0%)을 기록했는데, 지난 9월 20일간의 플랫폼 정기 유지보수에 따른 판매량이 전년동기비 17.4% 감소한 가운데 저유가에 따른 가스전 판가도 전년동기비 7% 하락했기 때문임.

- 4분기 연결기준 매출액 5조 1,053억원(YoY -14.0%), 영업이익 1208억원(YoY 23.7%)으로 그동안의 부진한 실적을 만회할 전망임. 글로벌 경기 부진으로 외형의 감소세는 지속될 것이지만, 미얀마 가스전의 정상 가동에 따른 판매량 회복으로 에너지인프라의 영업이익 증가와 함께 중국 시황 회복에 따른 철강 부문의 호조가 전분기에 이어 4분기도 지속될 것이기 때문

- 철강과 에너지인프라의 실적 개선을 감안해 올해 및 내년 연간 수익예상을 상향 조정함. 매출액을 기존 전망치 대비 각각 2.6%, 7.3% 상향 조정함. 영업이익도 기존 전망치 대비 각각 2.2%, 9.5% 상향 조정함.

주가전망 및 Valuation

- 최근 부진한 주가 수익률로 인해 12개월 Forward 기준 P/E와 P/B는 각각 6.6배, 0.6배수준에서 거래되고 있어, valuation 매력은 양호함.

현대차증권 박종렬



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