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[NAVER(035420/BUY)] CJ와 혈맹으로 커머스와 콘텐츠 강화 조회 : 73
증권가속보4 (61.33.***.123) 작성글 더보기
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등급 포졸
2020/10/27 08:17
 
?  네이버는 10월 26일 CJ대한통운, CJ ENM, 스튜디오드래곤과 6천억원 규모의 지분 교환을 통한 전략적 제휴 강화 계획을 발표

?  제휴를 통해 현금 유출 없이 물류 및 영상 콘텐츠 경쟁력을 크게 끌어올릴 수 있다는 점에서 이번 지분 교환은 장기적 기업 가치 상승에 긍정적이라고 판단됨

WHAT’S THE STORY

CJ 그룹과 피를 섞다: 네이버는 10월 26일 공시를 통해 CJ 대한통운, CJ ENM, 스튜디오 드래곤과 6천억원 규모의 지분 교환을 통한 전략적 사업 제휴 강화 계획을 발표. CJ 대한통운과 CJ ENM과는 각각 3,000억원과 1,500억원 규모의 자사주 교환 방식으로, 스튜디오드래곤은 1,500억원 규모의 자사주 현물 출자를 통한 신주 인수 방식으로 지분 취득 예정. 네이버는 CJ 그룹사가 네이버 주식의 처분 시 우선 매수 청구권을 보유.

커머스 물류 강화의 신호탄: CJ 대한통운과의 지분 스왑을 통해 네이버는 CJ 대통과 진행 중인 물류 풀필먼트 협업을 보다 적극적으로 진행할 수 있을 전망. 네이버는 현재 CJ 대통의 곤지암 물류센터를 활용하여 브랜드 스토어 입점 업체들에게 풀필먼트 서비스를 제공 중. 지분 교환 이후 보다 공격적인 물류센터 신설을 통해 풀필먼트 서비스 제공 대상을 늘리고, 나아가 네이버 멤버십에서 무료 배송을 제공하는 등의 협력 강화가 기대됨.

영상 콘텐츠 IP 시너지 예상: CJ ENM과 스튜디오드래곤과의 제휴 강화는 네이버가 부족한 동영상 OTT 부분 강화와 IP의 영상화 측면에서 시너지를 낼 것으로 기대. 네이버 멤버십에서 CJ ENM의 티빙 이용권을 번들로 제공하거나, 새로운 동영상 OTT 출시도 가능할 전망. 네이버의 웹툰, 웹소설 IP를 스튜디오드래곤이 영상으로 제작하여 글로벌 OTT에 판매하는 비즈니스 모델도 확대가 예상됨.

제휴 통한 장기 성장성 강화 긍정적: 이번 지분 교환으로 자사주가 감소하나 그 만큼 제휴사의 보유 지분이 증가하므로 단기 기업 가치에 미치는 영향은 제한적. 장기적으로는 현금 유출 없이 CJ 대한통운의 물류 인프라와 노하우를 단기간에 확보하여 커머스 사업 경쟁력을 크게 높일 수 있다는 점에서 긍정적이라고 판단됨. 네이버에 대해 기존의 BUY 투자의견과 목표주가 38만원(SOTP 방식)을 유지함.

 
 

삼성 오동환



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