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[HMM(011200)] 조심스럽게 재회하는 HMM 조회 : 71
증권가속보3 (58.121.***.119) 작성글 더보기
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2020/10/29 10:31
 
조심스럽게 재회하는 HMM, 컨테이너 메가캐리어

한진해운 파산 이후 국내에 유일하게 남은 원양 컨테이너 선사. 정부자금 지원을 통해 고효율의 메가캐리어 투자, 인도, 운항으로 수익선 반전을 꾀할 수 있게 됨. 디얼라이언스 합류로 얼라이너스 유목민 신세에서 벗어나게 되었으며, 보유 중인 2만TEU 급 이상 선박이 협의체 내 유럽 노선 운영에 중요한 역할을 하며 중심역할로 부상. 컨테이너 해운 시장의 운임 상승 수혜를 가장 중점적으로 보여줄 수 있는 기업

10년 적자의 고리를 끊은 2020년, 2021년은 감익이지만 흑자 유지

2011년부터 2019년까지 연간기준 연속 영업적자를 기록. 1분기 손익분 기점 도달 후 팬데믹 우려로 업계가 컨테이너 운영에 소극적인 전략을 취하자 오히려 수익성은 개선되기 시작. 2분기 10%의 영업이익률 이상 으로 하반기 실적이 좋을 것으로 예상. 주요 변동비 항목인 연료비 절감 효과가 두드러질 것으로 예상. 2021년 현수준 대비 높은 유가, 경쟁 사들의 공급노선 확대에 따른 감익 예상된 흑자기조 이어갈 것

투자의견 중립으로 커버리지 개시

동사의 투자의견을 중립으로 제안함. 적정주가는 7천원. 글로벌 1등 컨테이너선사인 A.P. Moller의 현 시가총액은 35조원 수준. 운영선대 점유율 차이를 고려하여 적정 시총은 20%를 넘기 어려울 것으로 판단(영구채 전환에 따른 주식희석 100% 가정)

신영 엄경아



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