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[아이엘사이언스(307180)] 될 성부른 나무, 꿈의 기울기 딱 1년만 지켜보면 된다 조회 : 137
증권가속보3 (58.121.***.119) 작성글 더보기
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2020/11/06 10:09
 
<3가지에 주목: 첫번째, 송성근 (CEO), 될 성부른 나무는 될 성부른 뿌리에서>

LED 조명 제품의 핵심 광학 부품인 실리콘렌즈 LED렌즈, 헬스케어 (헤어케어), 조명.전기용역, 일반 LED조명 업체이다. 제2 롯데월드, KOEX, 고속도로 휴게소 화장실 빈공간 안내 LED를 동사가 공급했다. 주목해야 할 3가지 투자 포인트는 송성근, 신성장동력, 최근 CB발행이다. 이것을 잘 분석하고 Watch하면 잠재력이 보일 것이다. 될 성부른 나무의 꿈의 기울기는 딱 1년만 지켜 보면 결과가 나올 것이다. 먼저 송성근 창업자/CEO이다. 23세 대학생 시절 2008년 창업을 하고 3년뒤 14억 부도를 맞고 1년도 안되 부채 전부 상환하고 다시 일어선 현재 만 35세의 전자공학 학사, 종소기업경영 석사, 기술경영 박사 출신이다. 아이엘사이언스에 투자를 고려한다면, 19년 초 그의 15분 동영상 강의의 제목 “노력이 반드시 성과로 이어지게 만드는 힘”을 볼 것을 권고하다. 19년 12월에 상장한 시총 782억 회사이다. 19년매출 203억/ 영업이익 11억, 20년 예상 200억 중후반 (~270억), 21년에는 ~500억까지도 내다본다. 성장 잠재력이 높지만 아직은 말 그대로 스몰캡, 상장된지 얼마 안되는 주식이다. 창업자/CEO에 대한 신뢰 (그것이 철학이건 배경이건 네트워크 이건 지식이건)가 전제되어야 한다. 그 동영상의 결론은 “노력이 반드시 성과로 이어지게 만드는 힘은… 간절한 도전과 (긍정적 측면) 집착이다”. 그 도전과 집착이 LED 신성장동력에 집중되고 있다.

<3가지에 주목: 두번째, 신성장 동력 (탈모치료기 지금~21년/차량용 헤드라이트 21년 하반기부터~)>

2015년 세계 최초로 LED용 실리콘 렌즈를 개발하였다. LED용 실리콘 렌즈의 설계부터 제작, 평가까지 고객사의 맞춤형 생산이 가능하며 금형 없이 제작할 수 있는 공정 (디스펜싱 기법) 을 자체 개발해 원가경쟁력을 확보하였다. 2020년 275억 매출 (예상) 비중은 실리콘렌즈 15.6%, 헬스케어 (헤어케어) 26%, 조명.전기용역 18.2%, 일반 LED조명 40%,이다. 이 중 동사의 핵심 기술력은 실리콘 LED 렌즈이다. PC, PMMA, Glass 소재를 사용한 기존 LED렌즈의 단점이 보완된 제품이며 높은 빛 투과율/높은 내열성/고효 율에 따른 전력 절감 효과 등의 장점을 가지고 있다. 플라스틱 및 유리 렌즈의 경우 내열성 (황변 현상)으로 인해 잦은 교체가 필요한 것으로 알려져 있다.

신성장동력은 차량용 헤드라이트/탈모치료기이다. 탈모치료기(LED두피케어 마스크 ? 폴리니크) 는 10월부터 정식 판매 시작된 중단기 아이템이다. 차량용 헤드라이트는 21년 하반기 가시적 성과 확인 기대가 되며 현재 국내 고객사와의 테스트가 이미 진행되어 왔고 추가 고객향 진행도 (고급 대표 모델향) 이루어지고 있다. 22년부터 본격 실적에 기여할 것으로 기대된다.

좀더 중단기적으로 눈에 보이고 모멘텀도 기대되는 것은 탈모용 의료기기이다. 타사 제품과 차이점은 미세전류(자체 특허 보유)와 LED 광선치료를 동시에 적용한 제품이라는 점이다. 또한 아이엘사이언스는 ‘이상민 샴푸’로 유명한 어헤즈사 지분 51%를 인수하였다(15억원). 어헤즈사는 2019년 138억원 매출 액, 9억원의 영업이익을 시현하였고 현재 업계 3위로 알려진 회사이다. 두피치료기에서 탈모샴푸까지 제품 라인업을 확대하면 서 의료기기 및 B2C기업으로의 성장을 기대한다. 아이엘사이언스의 주력은 기존 LED조명의 관급 수주이고 특성상 이익률의 큰 상승을 기대하는 것은 한계가 있다. 하지만 B2C업체들 특히 가정용 두피 및 피부 마스크기기 업체들의 평균 영업이익률은 30% 대 전후라는 점에서 아이엘사이언스의 전반적 이익률 상승에 도움이 될 것이다.

<3가지에 주목: 최근 CB 발행, 긍정적이다>

11월 5일 CB 60억이 납입되었다. 21년 11월 5일~23년 10월 5일이 전환청구 기간이다. 필자가 주목 하는 것은 발행대상자가 케이앤티-키움 제1호 신기술사업투자조합이라는 점과 용도로 기입된 신규 공장 자동화설비 설치를 위한 시설자금, 기취득한 자회사 어헤즈 주권 관련 대금 잔여금 지급 및 회사 운영자금이라는 점이다. 투자를 위한 CB, 성장동력 아이템을 확보한 상태에서…. 그것은 주가에 긍정적이어야 한다.

상상인증권 김장열



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