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[JYP Ent.(035900)] 탄탄한 포트폴리오, 이번에도 호실적 조회 : 29
증권가속보3 (211.201.***.113) 작성글 더보기
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등급 대감
2020/11/17 07:58
 
* 3분기 영업이익 111억원(-24.6% YoY), 컨센서스 33% 상회. 음반/음원, MD 등 콘텐츠 매출 성장으로 이익률은 견조 

* 4분기에는 트와이스, 갓세븐 등의 앨범 활동과, 일본에서 니쥬의 정식 데뷔, 스트레이 키즈의 온라인 콘서트 개최 예정

* 현지화 프로젝트의 성과가 결실을 맺고 있고, 내년에도 2개 이상의 아티스트 라인업 추가로 아티스트 포트폴리오 확충 기대. 안정적 재무 구조 및 높은 수익성도 메리트 
 

WHAT’S THE STORY

3Q20 실적 리뷰 - 컨센서스 상회: 3분기 연결 매출액은 346억원(-24.1% YoY, +1.4% QoQ), 영업이익 111억원(-24.6% YoY, +22.9% QoQ)으로 시장 눈높이를 33% 웃돌았다. 전년동기 대비 외형 및 이익 감소는 공연, 광고, 출연 등 오프라인 관련 매출이 줄었기 때문으로 특히 작년 3분기에 트와이스 일본 돔투어 및 갓세븐 월드 투어로 콘서트 매출이 약 100억원에 달했던 바 있다. 대신 음반/음원, MD 등 콘텐츠 매출이 지속적으로 늘면서 견조한 수익성 시현을 견인했다. 음반/음원 매출은 전년동기 대비 10%, 유튜브 매출 233%, MD 매출은 10% 늘었다. 유튜브 구독자가 연초대비 460만명 순증해 유튜브 분기 매출은 사상 최대인 40억원(+233% YoY)을 기록했다. 트와이스의 온라인 콘서트가 1회 있었다.

4분기 Preview: 1) 트와이스 정규 2집 앨범은 11월 현재까지 41.6만장 판매됐고, 2) 갓세븐의 정규 앨범(11월 30일) 발매도 예정되어 있다. 3) 일본 걸그룹 니쥬(NiziU)는 12월 2일 정식 데뷔 이후 본격적 활동이 기대된다. 오디션 프로젝트로 탄생한 그룹으로 이미 현지에서 인지도가 높아 데뷔와 함께 MD 및 음반/음원 판매 등의 매출이 4분기에도 일부 반영될 것으로 기대된다. 4) 스트레이 키즈의 온라인 콘서트(11월 22일)가 예정되어 있다.

현지화 프로젝트의 성과 본격화 기대: 투자의견 BUY와 목표주가 44,000원(21년 PER 36배 적용)을 유지한다. 목표 PER은 2015~2018년 평균 PER이다. 현지화 프로젝트가 결실을 거두고 있다. 일본 걸그룹 니쥬를 비롯해 Project C(중국 보이그룹)도 내년 하반기 데뷔를 목표로 준비 중이며 한국 보이그룹도 데뷔를 계획하고 있어 21년에는 2개 이상의 아티스트 라인업 추가가 예상된다. 트와이스, 갓세븐 등의 기존 아티스트가 견고한 팬덤을 기반으로 안정적인 성과를 내는 한편, 스트레이 키즈, ITZY는 인지도를 높여가며 꾸준히 성과를 키워가고 있다. 국내뿐 아니라 글로벌 시장에서 존재감이 높아진 것은 유튜브 구독자수 및 매출로 확인되는데 아티스트의 활발한 행보와 함께 콘텐츠 및 MD 매출의 우상향 추세는 이어질 전망이다.

삼성 최민하



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