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[JYP Ent. (035900/매수)] 시선은 특급 신인 데뷔와 공연 재개로 조회 : 35
증권가속보4 (61.33.***.123) 작성글 더보기
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등급 포졸
2020/11/17 08:06
 
3Q20 Review
연결 매출액 346억원(YoY -24.1%), 영업이익 111억원(-24.6%), 예상치 대폭 상회

- 공연 공백으로 외형 감소가 불가피했으나 음반/디지털콘텐츠 매출 호조로 이를 대체

- 매출액 mix 변화 따라 인세 -57%, 제작비 -18% 감소, GPM 개선(52.3%, +1.1%p)

- 1) 음반/음원(+10%): 스키즈 37만, ITZY 25만, DAY6 9만 등 총 82만장 판매고

- 2) 매니지먼트(-71%): 공연(-100%), 광고(-33%), 출연료(-23%)에 코로나 영향 극심

- 3) MD/기타(-4%): 유튜브40억원(+233%), MD 38억원(+12%) 등 팬베이스 증가 효과

- 불리한 환경에서 수익원 중심 이동(매니지먼트 ( 콘텐츠)에 성공하며 체질 개선 확인


21년 실적 기대감이 핵심
글로벌 프로젝트, 견조한 실적 모두 기대되는 연말

- NiziU 홍백가합전 출연 전일 확정, 데뷔 전 신인(12/2 데뷔 예정) 출연은 매우 이례적

- 6월 발표된 사전 데뷔 곡 ‘Make you happy’는 뮤비 조회 수 1.6억 달하며 높은 인기

- 음원/10대 유행어 등 일본 내 다양한 지표 통해 트와이스 이상의 흥행 확정적

- 2H21F Project.C(중국), 이후 미국 오디션 등 다양한 글로벌 프로젝트 진행 예정

- 4Q 트와이스/GOT7 정규, NiziU 데뷔(앨범, MD) 등 활발한 활동으로 견조한 실적 전망


투자의견 및 Valuation
‘매수’ 의견 상향, 목표주가 4.7만원으로 +15% 상향

- 실적 변수 안정화: 공연 중단에 따른 실적 우려가 콘텐츠 기반의 매출 호조로 해소

- 음반/음원 가정 상향, 수익성 개선 반영해 TP 상향, 21F 지배NP 545억원 * P/E 30배

- 캐시카우(트와이스/GOT7), 성장기(스키즈/있지), 글로벌(NiziU) 겸비한 동사 최전성기

- 21F OP +57%의 성장 기대치, NiziU 추가 Upside, 매출액 mix 개선 감안해 매수 추천


미래에셋대우 박정엽




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