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[한컴MDS(086960)] 전년동기 수준의 실적 회복 및 수익성 개선 조회 : 85
증권가속보3 (211.201.***.113) 작성글 더보기
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등급 대감
2020/11/18 07:50
 
3Q20 Review: 매출액은 전년동기 대비 소폭 감소, 수익성은 회복 중

최근(11/12) 발표한 3 분기 실적(연결기준)은 매출액 330 억원, 영업이익 9 억원을 달성함. 매출액은 전년동기대비 5.4% 소폭 감소하였으나, 영업이익은 128.4% 증가함. 시장기대치(매출액 357 억원, 영업이익 22 억원) 대비 크게 하회하는 수준임.

3 분기 실적에서 긍정적인 것은 ① COVID-19 상황 지속으로 인하여 자동차, 전자, 국방항공, 유무선통신 등의 관련 매출이 각각 4.1%, 18.3%, 5.7%, 7.9% 감소하였음에도 불구하고, ② 기계로봇 관련 매출액이 13.6% 증가하였고, COVID-19 관련 발열감지솔 루션 매출 증가 등으로 기타 매출이 35.2% 증가하였다는 것임. ③ 또한, 한컴인텔리전스 분할로 인한 본사 매출이 크게 감소한 것으로 보이나, 두 회사의 매출 합계를 보면 소폭 감소했다는 것임. ④ 이외에도 자회사의 적자폭이 커짐에도 불구하고 전년동기대비 수익성이 개선(영업이익률: 3Q19, 1.2% → 3Q20, 2.9%, +1.7%p)되었다는 것임

4Q20 Preview: 매출액은 전년동기 수준 회복, 수익성 개선은 지속 전망

당사추정 4 분기 예상실적(연결기준)은 매출액 444 억원, 영업이익은 16 억원을 달성할 것으로 전망. 매출액은 전년동기수준으로 회복하고, 영업이익도 345.1% 증가하며 수익성 개선도 지속될 것으로 예상함

목표주가 16,000 원으로 상향하고, 투자의견 BUY 유지

목표주가를 기존 14,000 원에서 +14.3% 올린 16,000 원으로 상향조정하고, 30.1% 상승여력(괴리율 23.1%)을 보유하고 있어 투자의견 BUY 를 유지함. 목표주가 산정은 2020 년 예상EPS(662 원)에 소프트웨어 유사업계 평균 PER 34.1 배를 30% 할인한 23.9 배를 Target Multiple 로 적용함. 30% 할인 요인은 ① 실적이 전년 수준으로 회복 되고 있는 단계로 아직 성장 단계에 들어서지 않은 것과, ② 수익성이 회복되고 있지만, 여전히 낮은 영업이익률을 보이고 있는 것을 반영한 것임

유진 박종선



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