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[BGF리테일(282330)] 편안한 영업이익 증가 사이클에 돌입 조회 : 66
증권가속보3 (211.201.***.113) 작성글 더보기
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2020/11/18 07:54
 
편안한 영업이익 증가 사이클에 돌입

당사는 BGF 리테일의 2021 년 매출액과 영업이익을 6.6 조원(+6.3%yoy), 2,169 억원(+23.8%yoy) 수준으로 전망한다. 다가올 4 분기를 기점으로 3 개분기 연속 이어지던 영업이익 감소 추세가 종료될 것으로 기대된다. 아직까지 Covid-19 관련된 영향은 조심스럽게 지켜봐야 할 부분이 있으나, 워낙 실적 기저가 낮았던 만큼 지금부터는 반등 가시성이 훨씬 높다. Central Kitchen 과 CDC 역시 최근 효율화가 빠르게 이루어지고 있는 만큼 손익 측면에서 긍정적 변수로 작용할 것으로 기대된다.

3Q20 Review: 영업이익 637억원(-1.7%yoy) 기록

BGF리테일의 3분기 매출액과 영업이익은 각각 1조 6,828억원(+6.3%yoy), 637억원(-1.7%yoy)으로 시장 컨센서스를 소폭 상회했다. 아직까지 영업환경이 정상화되었 다고 볼 수는 없지만 상반기(영업이익: -27.8%yoy) 대비로는 대폭 개선되었다. 분기 기존점신장률은 -1.6%(일반: -3.8%, 담배: +1.7%)를 기록했다. 면세점 담배 수요가 편의점으로 넘어오며 담배 구성비가 증가하였으나, 상품GPM 은 전년도 수준이 유지되 었다는 점이 긍정적이다. 상대적으로 고마진 상품군 판매가 좋았기 때문이다. 상반기 실적 부진의 주요 원인이 되었던 특수입지점포들(SSSG: -18.2%)은 여전히 상황이 좋지는 않지만 점포 임차료 인하 효과가 반영되며 손익 측면에서는 개선되었다.

투자의견 BUY, 목표주가 180,000원 유지

편의점 산업은 Covid-19 관련 피해가 가장 컸던 유통채널 중 하나다. 이를 반영해 현재 주가 및 Valuation 은 모든 악재가 반영되어 역대 최저 수준이다. 다만, 4 분기를 시작으로 실적 반등 가능성이 높은 만큼 주가 역시도 긍정적으로 반응할 가능성이 높다는 판단이다. 이에 동사에 대한 투자의견 및 목표주가를 유지한다.

유진 주영훈



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