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[서울바이오시스 (092190/매수)] UV + Mini 조회 : 80
증권가속보4 (61.33.***.123) 작성글 더보기
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등급 포졸
2020/11/19 07:08
 
2020년 COVID-19로 주목 받는 UV LED 

 

영업이익 242억원(+135.8% YoY)으로 대폭 개선 기대

· 서울바이오시스의 2020년 추정 실적은 매출액 4,277억원(+22.0% YoY), 영업이익 242억원(+135.8% YoY) 수준

· Visible 부문이 상승 반전하였고, COVID-19의 영향으로 UV 부문이 호조를 보였기 때문

 

2021년 UV + Mini 

 

2021년 UV LED 본격화, Mini LED BLU TV 수혜

· 2021년 실적은 매출액 5,077억원(+18.7% YoY), 영업이익 350억원(+44.8% YoY)로 추정

· 수익성 높은 UV LED 비중 확대로 영업이익률은 6.9%(+1.2%p YoY)를 기록할 전망

· Mini LED BLU TV가 Visible LED 매출액의 기폭제가 될 것이며, UV LED의 가전 채택은 2021년 본격화. COVID-19 문제가 해결되어도 건강과 환경에 대한 관심은 지속될 것

 

투자의견 ‘매수’
목표주가 23,000원 

커버리지 개시

· 현재 주가는 2021년 실적 기준 PER 51.1배, PBR 3.3배 수준

· 밸류에이션 저평가 상태는 아니나 지금은 UV LED라는 신성장 동력에 주목해야

· 12개월 BPS 5,170원에 PBR 4.6배(2020년 평균을 30% 할증)를 적용하여 목표주가 23,000원을 제시, 투자의견 ‘매수’로 커버 시작


세계 4위의 LED 칩, 세계 1위의 UV LED 칩 생산 업체

서울바이오시스는 2002년 설립된 일반조명, IT, 자동차, UV 등 광범위한 분야에 적용되는 다양한종류의 LED 칩을 연구개발, 생산, 판매하는 기업이다. 2013년 7월 서울옵토디바이스(Seoul Optodevice Co., Ltd)에서 서울바이오시스(Seoul Viosys Co., Ltd)로 사명을 변경하였고 2020년3월 코스닥 시장에 상장하였다.
2002년 일본 Nitride Semiconductor사와 전략적 제휴로 사업을 시작하였으며, 2005년에는 미국의 SETi사를 인수하였고 2017년 세계 1위의 UV LED 생산업체(LEDinside)가 되었다. 최대 주주인 서울반도체가 42.35%, 서울반도체의 최대 주주인 이정훈 대표이사를 포함한 특수관계자가22.43%의 지분을 보유하고 있다.
LED는 발광다이오드(light emitting diode)로 갈륨비소 등의 화합물에 전류를 흘려 빛을 발산하는반도체소자이다. 칩(EPI 공정/FAB 공정), 패키지, 모듈/시스템 과정을 통해 LED 완제품이 생산된다. 서울바이오시스는 칩 공정을 주력으로 하고 있으며 서울반도체가 패키지와 모듈을 담당하고있다

UV LED

UV LED가 기존의 수은 UV 램프를 대체하고 있다. COVID-19 이후 살균, 건강, 환경에 대한 관심이 높아지고 있기 때문이다. UV LED는 기존의 수은 UV 램프에 비해 수은이 사용되지 않아 친환경적이며 수명이 길고 에너지가 절약되는 장점을 보유하고 있다. 서울바이오시스는 UV의 모든파장의 LED를 공급하는 세계 유일의 소자 기업이다.
2017년부터 UV LED 1위 업체가 되었으며(LEDinside) COVID-19 이후 가전 등에 채택되면서 급성장을 보이고 있다. 2020년 매출액은 111.3% 증가한 666억원으로 추정되고 2021년에는65.9% 성장하여 1,105억원으로 처음 1,000억원대를 넘어설 것으로 전망된다. 서울바이오시스의브랜드인 바이오레즈(Violeds)가 적용되어 개발 중인 가전 제품이 급증하고 있기 때문이다.4대 주요 가전인 에어컨, 냉장고, 세탁기, 공기청정기 모두 UV LED 채택이 증가하고 있다. 전체매출액에서 차지하는 UV LED 비중도 2019년 9.0%에서 2020년 15.6%, 2021년 21.8%로 상승할 것으로 기대된다. 


미래에셋대우 박원재



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