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[디앤씨미디어(263720)] 국내를 넘어 해외로 조회 : 34
증권가속보3 (211.201.***.113) 작성글 더보기
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등급 대감
2020/11/23 08:58
 
2021년, 카카오페이지向 매출 비중 50% 상회 예상

2021년 연간 실적은 매출액 854억원(+44.0% YoY), 영업이익 205억원(+52.2% YoY)으로 추정한다. 부문별로 전자책 매출액 781억원(+49.5% YoY), 종이책 매출액 70억원(+2.1% YoY)으로 전자책 매출 중심의 실적 성장이 예상된다. 코로나로 인한 플랫폼 콘텐츠 소비 기조가 확산되며 웹툰 시장 성장률은 연평균 30% 수준의 고성을 장세를 유지할 것으로 판단된다. 이에 국내 매출액은 526억원(+22.0% YoY)을 기록할 것으로 추정한다.

온라인/디지털 콘텐츠 중심의 웹툰/웹소설 성장이 예상되는 가운데, 카카오向 콘텐츠 공급은 동사의 핵심 수익 창출원이다. 연간 100편 이상의 신규 콘텐츠 제작과 지속 적인 성장 기반 구축으로 외형성장 및 마진 확보가 용이하다는 판단이다. 2021년 카카오페이지 매출 비중은 52.3%로 매출액 가운데 절반 이상을 상회할 것으로 추정된 다. 카카오페이지의 해외 진출 드라이브 전략에 따라 동사의 2021년 해외 매출액 328억원(+101.2% YoY)을 기록할 것으로 예상한다.

투자의견 Buy, 목표주가 46,000원으로 커버리지 개시

동사에 대해 투자의견 Buy, 목표주가 46,000원으로 커버리지를 개시한다. 디앤씨미 디어 기업가치 및 목표주가 산정은 2020년 예상 순이익(111억원)과 2021년 예상 순이익(169억원)에 Target PER 38배 멀티플 적용 후 각각 25%, 75% 가중치를 두어 산출하였다. 멀티플 38배는 본격적인 이익 확대가 기대되는 2020년 P/E35배 대비약 10% 프리미엄을 부여해 산출했다. 2021년은 1)코로나 지속으로 콘텐츠 소비 확산 지속될 것으로 전망, 2)향후 성장 동력인 해외 진출 사업 부문을 고려해 멀티플에 10% 프리미엄을 적용하였다. 해외 진출을 보수적으로 가정하더라도 2021년 순이익 150억원 이상 달성이 가능하다는 판단이다.

이베스트 안진아



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