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[이마트 (139480/매수)] 반등을 넘어 변화로 조회 : 20
증권가속보4 (61.33.***.123) 작성글 더보기
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등급 포졸
2020/11/25 06:39
 
21년 이마트의 해
소매시장 내 점유율 상승 예상

- 21년 이마트의 소매시장 내 점유율 상승 예상

- 할인점 산업은 1Q20부터 반등 중. 1) 경쟁사의 폐점과 2) 낮은 기저로 할인점 산업 내 이마트 M/S 상승

- 21년F 온라인 식품 시장 22.6%YoY, 침투율 24.0% 예상

- PP센터 확장 등으로 20년 평균 대비 SSG.COM의 일배송 Capa 30% 이상 증가 가능

- 온라인 식품 시장 내 쓱닷컴 M/S 20년F 6.4%(+0.1%p), 21년F 6.7% (0.3%p) 예상


반등을 넘어 변화로
매장 활용도 상승 예상

- 21년도 빠른 배달의 확산 및 퀵커머스의 보편화 예상

- 이마트를 포함한 오프라인 기업의 매장 활용도 또한 높아질 것

- 매장의 1) 물류센터 기능 강화와 2) 카테고리 경쟁력 강화 예상

- 매장의 기능 강화는 1) 오프라인: 객수 향상과 2) 온라인: 배송 Capa 확대로 이어질 것


투자의견 및 목표주가
목표주가 22.5만원, 투자의견 매수 유지

- 21년F PER 12.7배로 밸류에이션 부담 존재

- 그러나 1) 오프라인의 반등과 2) 온라인 시장 내 M/S 증가로 밸류에이션 정당화 가능

- 21년도 빠른 배달 및 퀵커머스의 보편화 예상. 이마트의 오프라인 매장 활용도 높이는 요인이 될 것. 매장 활용도 향상은 1) EPS 개선 및 2) 밸류에이션 상승 요인

- 한국 유통주 중 탑픽으로 지속 유지


미래에셋대우 김명주




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