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[HDC현대산업개발(294870)] 본업으로 돌아온 디벨로퍼, 자체사업 재개! 조회 : 69
증권가속보3 (211.201.***.113) 작성글 더보기
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2020/11/25 07:50
 
아시아나항공 인수 무산으로 해소된 불확실성, 과도한 저평가

HDC 현대산업개발은 2019 년 9 월 아시아나항공 입찰 참여 발표 후 주가가 부진했는데 매각 무산으로 불확실성이 해소되었음에도 불구하고 주가가 부진하다. 현재 주가는 과도한 저평가로 판단한다. 최근 수년간 주택사업으로 축적된 현금과 아시아나항공 인수를 위해 추진한 유상증자로 동사는 건설업계 최고 수준의 우량한 재무구조를 갖췄다. 3 분기말 기준 현금성자산 2.8 조원, 순현금 1 조원을 보유하고 있다. 보유 현금을 제외 하면 현재의 시가총액은 과도하게 저평가 받고 있다.

2021 년 서울 내 자체 개발사업을 할 수 있는 회사는 많지 않다

동사는 역사가 오랜 한국 대표 디벨로퍼다. 토지매입 및 개발 계획부터 건설 및 운영까지 주택사업 전반을 수행해왔으며 종합 금융부동산기업을 지향한다. 정부의 강력한 부동산 규제와 아시아나항공 인수에 참여하며 지난해 분양은 6,392 세대에 그쳤으나 올해 분양은 3 분기까지 이미 1 만 세대를 넘어섰다.

내년에는 용산, 공릉, 광운대 역세권 개발 등 자체 개발사업을 본격 추진할 계획이다. 자체사업은 도급사업보다 인허가 등 추진 기간이 필요하나 수익성은 월등히 높다. 내년 상반기 주목할 만한 서울 역세권 자체사업 분양을 개시한다면 동사는 향후 수년간 매출과 이익 성장을 확보할 것으로 기대한다.

투자의견 BUY, 목표주가 27,000 원 유지, 차선호주로 추천

목표주가 27,000 원, 투자의견 Buy 를 제시한다. 목표주가는 2021 년 BPS 에 Target 배수 0.6 배를 적용한 것이다. 2021 년 예상 ROE 가 12.2%임에도 보수적인 목표주가 인데 서울시 주택사업 인허가 지연가능성을 감안한 것으로 사업 속도가 빨라지면 상향 여력이 있다.

유진 김열매



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